Облигации Министерства финансов РК
На прошлой неделе Министерство финансов РК разместило шесть выпусков облигаций на общую сумму Т117.1 млрд (Т148.3 млрд неделей ранее).
Доходность ГЦБ в рамках размещений Минфина РК сложилась в диапазоне от 13.00% до 14.64%. По всем выпускам наблюдалось доразмещение и первичных размещений облигаций за прошедшую неделю не было. Стоит отметить, что наибольшим спросом среди ГЦБ пользовались 5.6-летки, по которым спрос к предложению составил 171.3%. В общем объеме активных заявок наибольшая доля пришлась на банковский сектор – 60.5%, а на долю других институциональных инвесторов – 39.3%.
Отметим, что максимальная доходность на прошлой неделе сложилась по ГЦБ со сроком обращения 0.7 лет и составила 14.64%. При этом спрос к предложению сложился на уровне 93.9%. В общем объеме активных заявок на долю банков пришлось порядка 94.4%.
По итогам прошлой недели Минфин РК осуществил доразмещение на рынке 6 выпусков облигаций со сроками обращения от 0.7 до 8.8 лет. Отметим, что наибольшим спросом пользовались среднесрочные облигации (63%) со сроком обращения 3.7 лет. При этом доходность как по длинным, так и по коротким облигациям сократилась.
Принимая во внимание сложившуюся доходность по долговым инструментам Минфина РК, мы по-прежнему рекомендуем обратить внимание на облигации со сроком обращения до 2 лет для краткосрочного горизонта инвестирования, поскольку именно они предлагают наибольшую доходность в диапазоне от 14.2% до 14.7%.
Что касается долгосрочного горизонта инвестирования, то мы рекомендуем облигации со сроком обращения до 16 лет. Доходность по ним варьируется от 13.7% до 14.0%. С учетом ожидаемого начала цикла смягчения денежно-кредитных условий НБК стоимость этих облигации может возрасти.
Еврооблигации Министерства финансов РК
Доходность по 2-летним ГЦБ США за прошлую неделю незначительно повысилась на 8 б.п., составив 4.9%. Доходность по краткосрочным облигациям Казахстана (2 года) в долларах США по сравнению с предыдущей неделей также повысилась на 4 бп до 3.5%.
Доходность по 10-летним ГЦБ США увеличилась на 19 б.п. и сложилась на уровне 4%. Средняя доходность по долгосрочным облигациям Казахстана (22–23 года) снизилась на 6 б.п. до 5.74%.
Доходность по 2-летним безрисковым облигациям Еврозоны увеличилась на 13 б.п. до 3.73%. Доходность по краткосрочным облигациям Казахстана (1–год) в ЕВРО снизилась на 33 б.п. до 3.54%.
Доходность по среднесрочным облигациям Казахстана (4–6 лет) в ЕВРО сложилась на уровне 4.2%, снизившись на 12 б.п. Доходность по 5-летним безрисковым облигациям Еврозоны повысилась на 20 бп до 3.85%.
Доходность по 10-летним безрисковым облигациям Еврозоны возросла на 9 б.п. и сложилась на уровне 3.36%. Доходность по долгосрочным облигациям Казахстана (12 лет) в ЕВРО сократилась на 10 б.п. и составила 4.54%.
Среди еврооблигаций Минфина РК в долларах США наиболее привлекательными, по нашему мнению, выглядят краткосрочные бумаги (1 год), доходность по которым сложилась на уровне 3.62%.
Национальный банк РК 24 июля провел аукцион по размещению краткосрочных нот со сроком обращения 28 дней на общую сумму Т1.689 трлн и с доходностью 16.7442% (доходность нот с 28-дневным сроком обращения, размещенных двумя неделями ранее, также составила 16.7442%).
Размещения корпоративных эмитентов
АО «Казахстанский фонд устойчивости» привлекло на KASE Т9.8 млрд, разместив один выпуск 1-летних облигаций с доходностью к погашению 15.15% годовых. При этом спрос превысил предложение в 1.79 раз. В общем объеме активных заявок на долю банков пришлось 95.8%.
