FI Weekly: 17 июля - 23 июля

Облигации Министерства финансов РК

По итогам прошлой недели Минфин РК осуществил доразмещение на рынке 4 выпуска облигаций со сроками обращения от 0.8 до 10.6 лет. Отметим, что спрос по облигациям был разнонаправленным, при этом доходность как по длинным, так и по коротким облигациям практически не изменилась.

Принимая во внимание сложившуюся доходность по долговым инструментам Минфина РК, мы рекомендуем обратить внимание на облигации со сроком обращения до 2 лет для краткосрочного горизонта инвестирования, поскольку именно они предлагают наибольшую доходность от 14.4% до 14.8%. 

Для долгосрочного горизонта инвестирования мы рекомендуем облигации со сроком обращения до 16 лет. Доходность по ним составляет от 13.7% до 14.0%. С учетом начала цикла смягчения денежно-кредитных условий НБК в РК стоимость этих облигации может вырасти.  

Еврооблигации Министерства финансов РК

Среди еврооблигаций Минфина РК в долларах США наиболее привлекательными, по нашему мнению, выглядят краткосрочные бумаги (1 год), доходность которых сложилась на уровне 3.65%.

Согласно данным кривой доходности государственных облигаций США, существенных изменений по сравнению с предыдущей неделей не наблюдалось. 

По итогам двухдневного заседания ФРС США (25–26 июля) было принято решение повысить ставку на 25 б.п. до 5.25%-5.50%. Текущий уровень процентной ставки является максимальным за последние 22 года. С 2022 г. это уже 11 повышение и не исключается, что ФРС США повысит процентную ставку в 2023 г. еще раз. 

Мы полагаем, что текущее повышение процентной ставки уже было заложено в доходность ГЦБ США на коротком участке кривой и в текущем моменте рекомендуем приобретать трежериc со сроком обращения от 0.5 до 3 лет. Причем наибольшую доходность могут предложить бумаги со сроком обращения до 0.5 лет с доходностью порядка 5.5%.   

Размещения корпоративных эмитентов 

АО «Казахстанский фонд устойчивости» привлекло на KASE Т4.9 млрд, разместив один выпуск 1-летних облигаций с доходностью к погашению 15.18% годовых, при этом спрос превысил предложение в 2.8 раз. В общем объеме активных заявок на долю банков пришлось 93.8%.