Казахстан
Облигации Министерства финансов РК. На прошлой неделе Минфин РК разместил два выпуска облигаций на общую сумму Т12.5 млрд (Т16.5 млрд на предыдущей неделе). Доходность бумаг со сроком обращения 3 года объемом Т9.5 млрд сложилась на уровне 9.36%. Доходность по 10-летниим облигациям составила 10.3% при объеме размещения Т3 млрд. Спрос составил 30% от объёма предложения по обоим выпускам. Аукцион по размещению облигаций со сроком обращения 8-лет был признан несостоявшимся.
Ужесточение монетарной политики в соседних странах понизило интерес к бумагам МФ РК, увеличив доходность по ним. Однако, стоит учесть, что размещения госдолга в первые два месяца 2021 г. проводились значительно превышая плановые объемы заимствований, несмотря на отсутствие ЕНПФ на рынке.
Ноты Национального банка. Нацбанк провел три аукциона нот на общую сумму Т859 млрд. Из них два 28-дневных с доходностью 8.99% и один шестимесячный с доходностью 9.15%. Доля нерезидентов в нотах снизилась с максимального значения Т600 млрд до Т523 млрд.
Нацбанк опубликовал квартальный доклад о денежно-кредитной политике, в котором сообщил о дополнительной капитализации Фонда устойчивости на сумму Т560 млрд в 4-м квартале 2020 года. Наряду с другими причинами, докапитализация Фонда способствовала росту профицита ликвидности банков до Т5 трлн с прежних значений в Т4-4.5 трлн.
В отличие от «аппетита» на инвестирование средств в долг Правительства, спрос на ноты Нацбанка больше зависит от размера профицита ликвидности банков второго уровня, чем от рыночных ожиданий. Дюрация нот короткая и к тому же банки не могут позволить себе сокращать покупки этих инструментов, пока профицит ликвидности остается высоким. При этом, если падение доли нерезидентов в нотах Нацбанка не сопровождается валютными интервенциями Нацбанка, то их доля участия просто перейдет к банкам.
Региональный рынок
ЦБ РФ повысил размер ключевой ставки на 0.25 п.п. - до уровня 4.5%. Ужесточение монетарной политики было ожидаемо на фоне растущей инфляции, но принятое решение опередило консенсус рынка. Риторика ЦБ РФ делает акцент на более уверенное восстановлении спроса, рост цен на товары первой необходимости и преобладание инфляционных рисков в перспективе, в связи с глобальной динамикой цен на товарных рынках. Это, в свою очередь, может быть началом целого раунда последовательных решений по дальнейшему ужесточению денежно-кредитных условий в стране. Однако, регулятор заявляет, что несмотря на повышение ставки, денежно-кредитные условия сохраняются нейтральные.
Минфин РФ осуществил несколько выпусков, разместив ОФЗ-ПД (с фиксированной ставкой купона) общим объемом 58 млрд рублей. 4-летние ОФЗ-ПД с средневзвешенной доходностью 6.36% были размещены на общую сумму 30 млрд рублей. Доходность по предыдущему выпуску ОФЗ-ПД с аналогичным сроком погашения составила 6.17% годовых. Доходность 10-летних ОФЗ-ПД объемом 28 млрд рублей составила 6.96% годовых. Доходность по предыдущему выпуску ОФЗ-ПД с аналогичным сроком погашения составила 6.47% годовых.
Кроме того, состоялось размещение 10-летних ОФЗ-ИН (с индексируемым по инфляции номиналом) объемом 10.2 млрд рублей и средневзвешенной доходностью 2.62% годовых, что соответствует уровню доходности предыдущего аналогичного выпуска (2.61% годовых).
Общий объем рублевых ГЦБ РФ в обращении не растет уже четыре месяца подряд. Максимальное значение в 14 трлн было достигнуто в декабре 2020 года. Эта остановка связана с планом МФ РФ вернуться к более консервативной фискальной политике после «агрессивного» наращивания госдолга в 2020 году.
17 марта ОАО “РЖД” стало первым российским эмитентом, разместившим «зеленые» бессрочные еврооблигации, деноминированные в швейцарских франках. Доходность выпуска объемом 250 млн франков составила 3.12% годовых.
ЦБ Турции (ЦБ РТ) 19 марта резко поднял ключевую процентную ставку с 17% до 19%, с целью противодействия ослаблению курса лиры и ускорению темпов инфляции. Такое стремительное повышение ставки превысило ожидания рынка на уровне 18%, и более того, привело к отставке председателя ЦБ РТ. Это уже третья смена главы ЦБ РТ с 2019 года.
Кривая доходности ГЦБ Турции еще недавно была инверсивной на ожиданиях успеха антиинфляционной политики. Однако, отставка председателя ЦБ РТ вернула повышенную неопределённость денежно-кредитной политики. В результате кривая доходности выросла не только на коротких сроках, но и стала практически пологой в районе 19%.
