- Инфляционный мираж и угроза PCE: в годовом выражении общая инфляция (CPI) застыла на уровне 2.7% г/г, а базовая (Core CPI) — на 2.6% г/г, в точности повторив ноябрьские значения. Главная угроза кроется в методологии: заметное подорожание программного обеспечения и медицины имеет критический вес для индекса PCE, что грозит ускорением именно предпочтительной метрики ФРС, несмотря на спокойствие в индексе CPI;
- Тревожный сигнал в производственной цепочке: в отличие от потребительских цен, инфляция производителей (PPI) показывает явные признаки перегрева. В ноябре индекс ускорился до 3.0% г/г (против 2.8% в октябре) при месячном росте на 0.2%. Драйверами выступили цены на энергоносители и стоимость услуг. Масла в огонь подлил пересмотр данных за сентябрь: показатель был скорректирован вверх до тех же 3.0% г/г, что усиливает опасения инвесторов по поводу нового инфляционного витка;
- Ренессанс делового оптимизма: на фоне макроэкономической неразберихи малый бизнес неожиданно воспрял духом. Индекс оптимизма в декабре поднялся до отметки 99.5. Ключевым фактором стало резкое снижение компонента неопределенности и рост ожиданий улучшения деловых условий. Предприниматели, похоже, делают ставку на то, что худшее уже позади, игнорируя текущие сигналы от PPI;
- «Бежевая книга» ФРС в иллюзии спокойствия: за фасадом «скромного роста» скрываются структурные изменения: потребление держится на премиум-сегменте. Буфер запасов исчерпан, что вынуждает бизнес перекладывать издержки на покупателя, создавая риск новой инфляции. Рынок труда застыл в режиме «удержания» (labor hoarding) без реального расширения штата, что ставит под удар корпоративную маржинальность.
- Политическая премия: рынок UST между ФРС, тарифами и геополитикой.
Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
