Казахстан
Облигации Министерства финансов РК. На прошлой неделе Минфин РК привлёк на рынке Т23.2 млрд, разместив 6.1-летние облигации по ставке 10.1%. Доходность по поданным заявкам находилась в диапазоне 9.97-11.0%, фактическая доходность по удовлетворенным заявкам составила 9.97-10.2%. Этому способствовал большой спрос на бумаги Минфина, превысивший предложение почти в два раза. Снижение доходности уже становится тенденцией и отражает позитивные настроения на рынке. Напомним, в середине 2020 г. ставки размещения тенговых облигаций Минфина находились на уровне 11%, постепенно сократившись до 10% в январе этого года. Последний раз Минфин размещал облигации со схожим сроком обращения (6.3 года) в середине ноября 2020 г. по ставке 10.48%.
На вторичном рынке облигаций Минфина РК наблюдалось существенное повышение активности – крупные сделки осуществлялись с 4-х-11-ти летними облигациями Минфина с доходностью 9.9-9.95%. Отметим, что на первичном рынке по 6-летним облигациям Минфина была зафиксирована доходность в 10.1%, в то время как на вторичном рынке по 6-летним облигациям осуществлялись сделки с меньшей доходностью – 9.94%. Суммарный объем крупных сделок с облигациями Минфина РК на вторичном рынке достиг Т23 млрд.
В январе 2021 года Минфин планирует привлечь на внутреннем рынке Т110 млрд. Из запланированного объема размещения в январе к середине месяца привлечено Т38 млрд.
Ноты Национального банка. На прошлой неделе суммарный объем размещения нот Нацбанка составил Т880 млрд. 11 января Нацбанк разместил 28-дн. ноты объемом в Т418 млрд с доходностью 9.1% и 13 января 91-дн. ноты объемом в Т462 млрд с доходностью 9.48%. При этом Нацбанк погасил на прошлой неделе ноты на сумму Т654 млрд.
Размещение 91-дн. нот по объему было рекордным, как минимум с 2018 г., а 28-дн. нот – с середины 2019 г. Увеличение объемов эмиссии нот Нацбанка происходит на фоне наблюдающегося избытка ликвидности на рынке – ставки овернайт продолжают снижаться в текущем году и консолидируются у отметки в 8.2% (8.7% в среднем в сен-дек 2020 г.). Кроме того, повысилась доля владения иностранцами нот Нацбанка до 12.5%, против 4-7% осенью 2020 г.
25 января состоится плановое заседание Национального банка Республики Казахстан, на котором будет принято решение по базовой ставке. Мы полагаем, что на предстоящем заседании финансовый регулятор сохранит базовую ставку без изменения на уровне 9%, +/- 1.0 пп. учитывая ускорившиеся темпы инфляции в конце 2020 г. с 7.3% г/г до 7.5% г/г. Однако вероятность понижения базовой ставки в течение следующих нескольких месяцев текущего года повышаетсяи мы не исключаем, что риторика регулятора постепенно начнет приобретать более мягкий характер, свидетельствуя о движении Нацбанка в сторону дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
Инструменты корпоративных эмитентов. В пятницу состоялись специализированные торги по размещению 4.9-летних облигаций АО "Казахстанский фонд устойчивости" на сумму 9.2 млрд тенге с доходностью к погашению 10.7%. При объявленном объёме размещения 8 млрд тенге общий объём заявок на покупку данных облигаций составил 12 млрд тенге. 73% размещения было выкуплено БВУ РК. Отмечаем, что в конце декабря 2020 г. АО "Казахстанский фонд устойчивости" разместило облигации с аналогичным сроком обращения (5.0 лет, 9.5 млрд.) с доходностью 10.94%.
На прошедшей неделе на вторичном рынке в сегменте корпоративных эмитентов наблюдалась повышенная активность по облигациям АО «КФУ». Доходности варьировали от 10.45% по 1.7-летним облигациям до 11.4% по 11.6-летним.
Региональный рынок
Минфин РФ 13 января разместил ОФЗ-ИН (с индексированным номиналом) на сумму 21млрд руб. с датой погашения 17 июля 2030 г. и доходностью 2.41% годовых. Доходность по предыдущему выпуску ОФЗ-ИН со сходным сроком погашения составила 2.27% годовых. Также были размещены ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) на сумму 10.15млрд руб. с датой погашения 17 мая 2028 г. с доходностью 5.91% годовых. Доходность по предыдущему выпуску ОФЗ-ПД со сходным сроком погашения составила 6.04% годовых.
В среду Московский кредитный банк (Fitch: BB, Moody’s: Ba3) разместил 5-летние евробонды на 600 млн евро с доходностью 3.1% годовых. Первоначальный ориентир доходности составлял около 3.5% годовых.
Совет директоров АО «Газпром» согласовал размещение в 2021 г. еврооблигаций на сумму до 6млрд евро (533.2млрд руб). Ранее компания сообщала, что ее программа заимствований на 2021г. составляет 511.6млрд руб.
Во вторник состоялся аукцион по размещению дисконтных краткосрочных облигаций Минфина Азербайджана на сумму 30млн манатов ($17.7млн). Срок погашения – 11 января 2022 г. Средневзвешенная доходность составила 5.94%. По предыдущему выпуску со сходными параметрами, осуществленному в середине октября 2020 г., доходность составила 7.3%.
В пятницу состоялся аукцион по размещению краткосрочных нот ЦБ Азербайджана на сумму 100млн манатов ($58.8млн) со сроком обращения 168 дней. Средневзвешенная доходность составила 5.75%. По предыдущему выпуску со сходными параметрами, осуществленному во второй декаде декабря 2020 г., доходность составила 5.76%.
В 2021 г. Минфин Азербайджана планирует выпуск облигаций на общую сумму 1.7 млрд манатов ($1млрд).
Госнефтекомпания SOCAR сообщила о планах выпуска облигаций на сумму $100млн с купонной ставкой 4.5% годовых и сроком обращения 5 лет. На данный момент у SOCAR имеется 2 выпуска еврооблигаций: 1) $750 млн, с погашением в 2030 г., текущая доходность 3.25%; 2) $1 млрд. с погашением в 2023 г., текущая доходность 1.35%.
