Казахстан
Замедление темпов инфляции повлияло на кривую доходности ГЦБ сокращением прибыльности как на коротком конце кривой, так и на более длинном отрезке. Исходя из этого, предполагаем, что нормализация ставок на рынке госдолга может произойти быстрее, чем это отражает базовая ставка НБК. Мы считаем, что доходность по среднесрочным ГЦБ по-прежнему остается привлекательной.
Еврооблигации Министерства финансов РК
Прошлая неделя была напряженной для рынка США, основной причиной послужило опубликование протокола мартовской встречи ФРС США (21-22 марта), где члены регулятора отразили свои опасения, что развившийся в марте банковский кризис США способен направить экономику в рецессию в 2023 г. Более того, инфляция снижается на протяжении девяти месяцев подряд, так в месячном выражении она замедлилась с 0.4% м/м до 0.1%, помимо этого темпы ее роста оказались ниже, чем прогнозировал рынок в 0.2%. Как следствие, это привело к снижению курса доллара США и доходности по казначейским облигациям. В связи с такой ситуацией на глобальном рынке доходность суверенных евробондов Казахстана также несколько увеличилась.
Региональный рынок
Россия
В марте произошло значительное снижение инфляции с 11.9% г/г до 3.5% г/г, на что повлияла высокая база 2022 г. Ожидаем, что в ближайшее время мы продолжим наблюдать динамику снижения уровня инфляции, по причине высокой базы предыдущего года. В первом полугодии мы не прогнозируем снижения ключевой ставки ЦБ РФ, а во втором полугодии 2023 г. при условии достижения нижней границы прогноза инфляции ЦБ РФ (5-7%), это может побудить его снизить ключевую ставку с 7.5% до 7.0%.
