Официальное расширение валютного коридора вниз с 182-188USD/KZT до 170-188USD/KZT, которое мы рассматривали как "вербальную интервенцию" НБК, вкупе с относительно небольшими интервенциями на валютном спот рынке, похоже, принесли результат в виде незначительного укрепления тенге на 0,03% до 181.95USD/KZT на прошлой неделе.
Однако, в условиях текущей ультрамягкой денежно-кредитной политики НБК мы пока не видим предпосылок для дальнейшего устойчивого укрепления тенге на фоне ухудшающихся внешних факторов, таких как ослабление российского рубля из-за санкций со стороны Запада, а также падение цен на нефть вследствие структурного ослабления глобального спроса. На наш взгляд, снижение спроса на доллар на прошлой неделе является временным, и после того, как психологический эффект от несимметричного изменения коридора спадет, спрос на валюту может восстановиться.
Детали валютного и денежного рынков
На прошлой неделе тенге торговался в диапазоне 181,90-182,05/USD и закрыл неделю на отметке 181,95/USD. Недельный объем торгов долларом США на KASE вырос на 29% до $1,32млрд, что на 8% ниже среднего объема за предыдущие 20 недель. По нашим оценкам, крупный участник, торгующий против тренда, продал около $150млн нетто за неделю.
По результатам недели индикаторы рынка репо TONIA и TWINA незначительно снизились, на 7бп до 0,28% и на 3бп до 2,61%, соответственно. Недельный объем рынка РЕПО почти не изменился и составил Т153млрд (что на 7% ниже среднего объема за предыдущие 20 недель).
По итогам недели однодневные и двухдневные ставки по валютным свопам не изменились и составили 0,0% и 0,67%, соответственно. Недельный объем рынка валютных свопов снизился на 28% до $602млн.
Новые (до-)размещения
10 сентября Минфин разместил Т12млрд 10-летних облигаций MUM120_0014 по 7,12% годовых. Спрос составил 71% от предложенных Т20млрд. Доходности заявок находились в диапазоне 7,00-7,85% со средневзвешенным значением 7,18%. Объем спроса распределился среди одного банка (49,3%) и клиентов банков (50,7%). Эмитент определил доходность отсечения по 7,12%, разместив 60% от запланированного объема среди банка (41,7%) и клиентов банков (58,3%).
18 сентября Евразийский Банк Развития планирует разместить новые 5-летние облигации на сумму Т20млрд (EABRK180919). Напомним, что в августе 2014 года банк разместил T20млрд облигаций со сроком погашения в августе 2019 года по доходности 7,2% или со спрэдом в 100бп к кривой ГЦБ. Спрос превысил предложение на 25%. Почти весь объем был выкуплен ЕНПФ. Мы ожидаем почти такой же результат размещения по предстоящему выпуску.
Раскрытие информации: Halyk Finance выступит в качестве Финансового Консультанта и Единственного Андеррайтера нового выпуска ЕАБР.
18 сентября КазАгроФинанс намерен доразместить T14,4млрд (KAFIb3, купон 8,0%, январь 2023) облигаций. Месяцем ранее компания разместила T2,4млрд этих облигаций по доходности 9,0% среди банков (70,2%) и брокерских компаний (29,8%).
Мы не осуществляем кредитное покрытие КазАгроФинанс.
