Денежный и валютный рынок
На прошлой неделе тенге торговался в диапазоне 181,99-182,15/USD и закрыл неделю на отметке 182,00/USD. Недельный объем торгов долларом США на KASE снизился на 7,6% до $2,43млрд, что на 208% выше среднего объема за предыдущие 20 недель. По нашим оценкам, крупный участник, торгующий против тренда, продал около $1,61млрд нетто.
По результатам недели индикатор рынка репо TONIA вырос на 8,1бп до 3,26%, в то время как TWINA снизилась на 65бп до 3,16%. Недельный объем рынка РЕПО снизился на 5,2% до Т163млрд (на 6,5% выше среднего за предыдущие 20 недель).
Размещение МинФина
6 августа Минфин разместил Т7,8млрд 10-летних облигаций MUM120_0014 (август 2024) по 7,13% годовых. Спрос составил 78% от предложенных Т10млрд. Доходности 5 заявок находились в диапазоне 7,09-7,13%. Объем спроса распределился среди банков (80,7%) и их клиентов (19,3%). Регулятор определил доходность отсечения по средневзвешенному значению поданных заявок, разместив тем самым 78% от запланированного объема.
Выкуп индексированных облигаций
7 августа Казахстанская ипотечная компания выкупила T2,9млрд индексированных облигаций (KZIKb26, купон 6,0%, июль 2018) по цене 119,77%. Индексированная номинальная стоимость рассчитывается как произведение номинальной стоимости облигации на коэффициент темпа девальвации/ревальвации тенге. Данный коэффициент является соотношением курса доллара США на момент выкупа облигаций к курсу на дату начала обращения облигаций. Только один участник, банк, подал две заявки на продажу 2,5 миллиона облигаций, которые были удовлетворены компанией.
Планируемые размещения
18 августа Евразийский банк развития (ЕАБР) планирует разметить Т20млрд 5-летних облигаций (EABRK180819).
В конце июля 2014 года S&P подтвердило кредитные рейтинги ЕАБР на уровне BBB/A-2 и сохранило негативный прогноз по ним. Банк увеличил уставной капитал на $5,4млрд до $7млрд за счет резервной части капитала. Однако, агентство не считает, что действие может положительно повлиять на рейтинг банка из за идиосинкретической структуры собственности. По мнению агентства, "ни одна международная финансовая организация не имеет акционера с более чем половиной акций или двух акционеров, которые владеют почти всеми акциями банка". На конец июня 2014 года Россия владела 65,97% акций банка, Казахстан- 32,99%, Белоруссия - 0,99%, Таджикистан - 0,03%, Армения - 0,01% и Кыргызстан - 0,01%.
Напомним, что в октябре 2013 года банк разместил T15млрд облигаций со сроком погашения в апреле 2018 года по доходности 6,0% или с премией в 46бп к кривой ГЦБ. МЫ ожидаем доходность предстоящего размещения в диапазоне 6,0-6,5%, учитывая текущую доходность по 5-летним ГЦБ на уровне 5,92%.
Раскрытие информации: Халык Финанс выступит в качества Финансового Консультанта и Единственного андеррайтера предстоящего выпуска.
19 августа КазАгроФинанс, дочерняя организация КазАгро, планирует разместить Т5млрд 8,5-летних облигаций (KAFIb3, купон 8,0%). Fitch присвоило ожидаемый долгосрочный рейтинг в национальной валюте на уровне BBB-(EXP) планируемому выпуску. Рейтинг облигаций соответствует долгосрочному рейтингу дефолта эмитента. Привлеченные средства будут направлены на покупку предметов лизинга, на кредитование фермеров и на погашение других обязательств.
Мы ожидаем, что облигации будут привлекательны инвесторам при доходности не менее 8,5%, учитывая доходность размещения 10-летних облигаций Мангистауской РЭК на уровне 9,0 (MREKb8, июль 2024, T2,4млрд, купон 9,0%, Fitch BBB-) в июле 2014 года.
Мы не осуществляем кредитное покрытие КазАгроФинанс.
