Детали валютного и денежного рынков
На прошлой неделе тенге торговался в диапазоне 181,88-181,94/USD и закрыл неделю на отметке 181,90/USD. Недельный объем торгов долларом США на KASE снизился на 6% до $1,44млрд, что на 3% ниже среднего объема за предыдущие 20 недель. По нашим оценкам, крупный участник, торгующий против тренда, продал около $270млн нетто за неделю.
По результатам недели индикаторы рынка репо показали смешанную динамику, TONIA незначительно повысился на 6бп до 0,96%, тогда как TWINA снизился на 78бп до 2,15%. Недельный объем рынка РЕПО вырос на 2% до Т188млрд (что на 24% выше среднего объема за предыдущие 20 недель).
По итогам недели однодневные и двухдневные ставки по валютным свопам не изменились и составили 1,34%. Недельный объем рынка валютных свопов снизился на 11% до $660млн.
Новый планируемый выпуск еврооблигаций
Евразийский банк, девятый крупнейший по активам банк в Казахстане, планирует разместить еврооблигации на сумму до $500млн с купоном в 7,5% и сроком погашения до 3 лет, сообщило KASE 3 октября. Долгосрочный кредитный рейтинг банка находится на уровне B1 с негативным прогнозом от Moody's и на уровне B+ с позитивныс прогнозом от S&P. Конечными акционерами банка являются три крупных акционера ENRC.
В 2013 году Евразийский банк смог продать два выпуска тенговых облигаций (6- и 10-летних), и тем самым привлечь T18,1млрд. В декабре 2013 года еще два тенговых выпуска (8- и 10-летние) прошли процедуру листинга, но пока банк продал только T15млн этих облигаций на прошлой неделе. Мы считаем, что отсутствие тенгового фондирования является основной причиной решения Евразийского банка выйти на внешний рынок капитала. После объединения пенсионных активов объем и количество выпусков корпоративных облигаций существенно снизилась.
Напомним, что годом ранее Kaspi (-/B1 (стаб.)/BB- (стаб.)), восьмой крупнейший банк, разместил 3-летние еврооблигации деноминированные в долларах США по доходности 10%, который в настоящее время торгуется по доходности спроса-предложения на уровне 7,5-6,7%. Евразийский банк отстает от Kaspi по прибыльности, с 12-месячной доходностью на средний капитал (ROAE) в 19,2% против 29,3% по состоянию на август 2014 года (согласно регуляторным данным), но чуть опережает по показателю качества активов с долей просрочек в 9,5% против 12,3% Kaspi. Однако, коэффициент покрытия провизиями Евразийского банка составила 82% от просроченных займов и коэффициент достаточности капитала (k1-1) - 7,9%, что ниже, чем показатели Kaspi в 107% и 9,3%, соответственно.
Учитывая вышеуказанные факторы, мы ожидаем, что доходность еврооблигаций Евразийского будут почти на одном уровне с еврооблигациями Kaspi.
Мы не осуществляем кредитное покрытие Евразийского банка.
