Денежный и валютный рынки
На прошлой неделе средневзвешенный курс доллара США снизился на 1,1 тенге до 343,92KZT/USD на фоне увеличения цен на нефть на 4,3%. Средний объем торгов за день составил $216,1 млн, увеличившись на 64,2% в сравнении со средним объемом торгов предыдущей недели. Суммарный объем торгов на валютном рынке составил $648,3 млн.
14 марта Национальный Банк принял решение о сохранении базовой ставки на уровне 17% +/- 2 пп. НБРК будет предоставлять ликвидность на уровне 19% и изымать под 15%. Следующее запланированное заседание Национального Банка РК по базовой ставке пройдет 5 мая 2016 года. По ожиданиям НБРК, рост потребительских цен приблизится к верхней границе целевого коридора 6-8% к концу года.
На прошлой неделе ставки по свопам спустились ниже ставок по 1-дн. репо и нижней границы коридора базовой ставки. В пятницу ставка по свопам составила 11,2%, а доля торгов по свопам составила 23,2%. Трехмесячная ставка NDF за неделю уменьшилась на 3,7 пп до 11,8%.
Долговой рынок
После решения пересмотреть рейтинги Казахстана (Baa2) в сторону понижения 4 марта ввиду снижения прогнозируемых цен на нефть, 9 марта Moody's поставило на пересмотр рейтинги 7 финансовых институтов Казахстана: Банк ЦентрКредит, Банк Развития Казахстана, дочерняя организация БРК Лизинг, Жилстройсбербанк, Сбербанк, Народный Банк, Фонд финансовой поддержки сельского хозяйства, а также рейтинги эмитента города Астаны.
10 марта Moody's поставило на пересмотр рейтинги компаний: Казахстан Темир Жолы, Казтемиртранс, Казахстан Инжиниринг, Казахстанской компании по управлению электрическими сетями (KEGOC) и КазЭкспортГарант. Moody's отметило, что последующие рейтинговые действия по эмитентам промышленного сектора помимо снижения прогнозных цен на нефть будут отражать пересмотр суверенных рейтингов в сторону понижения. 14 марта Moody's поставило негативной прогноз на последующие 12-18 месяцев по банковскому сектору Казахстана ввиду ряда факторов, таких как падение цен на нефть, ослабление национальной валюты, рост ставок и инфляции и снижение потребительского спроса.
11 марта S&P подтвердило рейтинги страны после снижения суверенных рейтингов Казахстана на одну ступень в середине февраля до BBB- с негативным прогнозом. Согласно пресс-релизу, уровни рейтингов поддерживаются "сильными бюджетными показателями", но сдерживаются "высокой степенью централизации политических процессов, умеренным уровнем благосостояния, высокой зависимостью от нефтегазового сектора и ограниченной гибкостью денежно-кредитной политики".
Наше мнение
Вероятно, основной причиной сохранения базовой ставки НБРК на прежнем уровне является сохранение высоких девальвационных и инфляционных ожиданий. Ожидание по достижению верхней границы коридора целевой инфляции к концу 2016 года поддерживается замедлением роста инфляции, а также ожидаемым замедлением роста кредитования в 2016 году. Снижение ставок по свопам ниже ставок по 1-дн. репо на прошлой неделе и удержание ставок по 1-дн. репо на нижней границе коридора базовой ставки (15%) на протяжении месяца сигнализируют о том, что банки имеют достаточную тенговую ликвидность.
