Денежный рынок
Тенге к долл. США на минувшей неделе дважды обесценивался в общем на 0,35KZT/USD до 186,55KZT/USD. За неделю среднедневной объем торгов долларом США на KASE составил $124,1млн против $166,9млн на предыдущей неделе. По нашим оценкам, за прошлую неделю крупные операции против тренда составили $310,0млн по сравнению с $420млн неделей ранее.
Однодневная (TONIA) и недельная (TWINA) ставки репо остаются на низких уровнях. Так 1-дневная ставка снизилась практически в два раза с 2,8% 7 июля до 1,5% в пятницу. Объем торгов несколько вырос; скользящая 5-дневная средняя по объемам торгов в пятницу составила Т30,2 млрд, увеличившись на 7% за неделю.
На рынке валютных свопов, ставка по однодневному свопу также снизилась с 3,9% на начало недели до 1,96% в пятницу. Объем торгов валютными свопами продемонстрировал снижение. Скользящая 5-дневная средняя по объему торгов опустилась до 479,9 млн против $507,9 млн на 3 июля.
В целом, отметим, что на денежном рынке наблюдаем низкие ставки с середины июня, что может быть частично связано с сезонным падением активности участников рынка.
КазАгро и АКК разместили облигации на общую сумму Т66млрд
8 июля КазАгро разместил Т45млрд 10-летних облигаций (KZAGb3, купон 8,0%) по доходности 8,13%. Доходность размещения соответствует нашим ожиданиям и доходности размещения 10-летних облигаций в феврале (KZAGb2, купон 8,0%). Спрос был ниже предложения (75% от предложения) и от одного участника, скорее всего, Единого пенсионного фонда. Облигации холдинга не имеют рейтинга, в то время как рейтинг эмитента находится на уровне BBB от Fitch и BBB- S&P. 10 апреля S&P понизило рейтинги КазАгро в связи с мнением агентства о том, что вероятность предоставления правительством своевременной и экстраординарной поддержки КазАгро в случае стрессовой ситуации снизилась.
7 июля Аграрная кредитная корпорация, дочка КазАгро, разместила T11млрд 7-летних облигаций (AGKKb5, купон 8,0%) по доходности 8,61%, что ниже, чем мы ожидали (9,0%). Рейтинг облигаций находится на уровне BB+ от S&P. Компания разместила весь запланированный объем.
Раскрытие информации: Halyk Finance выступил в качестве единственного Финансового консультанта и Андерайтерра обоих выпусков.
Банк ЦентрКредит планирует выпустить Т10млрд облигаций
Банк ЦентрКредит планирует разместить Т10млрд 10-летних облигаций с купонной ставкой в 9,0%. Fitch присвоило предстоящему выпуску ожидаемый долгосрочный рейтинг B(EXP), что соответствует долгосрочному рейтингу эмитента в национальной валюте на уровне B. По словам агентства, рейтинги банка отражают «низкое качество активов, умеренный уровень капитализации и прибыльности, приемлемый коэффициент покрытия плохих займов, устойчивый уровень ликвидности».
Напоминаем, что в марте банк выпустил всего Т6млн 7-летних облигаций по доходности 8,5% Т4,8млрд 4-летних облигаций по доходности 9,6% в декабре. Это подразумевает кривую доходности банка с нисходящим уклоном. Мы ожидаем доходность размещения облигаций на уровне 10-11,0%.
