Денежный и валютный рынки
На прошлой неделе средневзвешенный курс доллара США снизился на 4,81 тенге до 345,01 KZT/USD на фоне увеличения цен на нефть на 10,3%.
Недельный суммарный объем биржевых операций по валютной паре KZT/USD снизился до $789млн (или на 2,3%) в сравнении с суммарным объемом торгов предыдущей недели. Средний объем торгов за день составил $132млн (на предыдущей неделе - $162млн). Согласно заявлению председателя НБРК, в феврале, ввиду большого объема предложения иностранной валюты на рынке в период уплаты налогов компаниями, НБРК выкупил $474млн (или 19,9% от общего объема торгов). Также, председатель НБРК заявил о намерении продолжить политику свободно-плавающего курса и сглаживать резкие колебания в случае угрозы финансовой стабильности. За февраль курс укрепился с 364,79KZT/USD до 348,79KZT/USD (на 16,01 тенге или на 4,4%).
С 10 февраля 2016 года средневзвешенная ставка по 1-дн. репо была на уровне нижней границы коридора базовой ставки (15%), а ставки по 1-дн. свопам с понедельника по четверг прошлой недели были выше 15% в диапазоне 15,30% - 15,50%.
Стоит отметить изменение структуры денежного рынка, а именно снижение доли свопов на рынке. Так, 11 февраля доля свопов на денежном рынке составила 57,2%, а 12 февраля доля по 2-дн.свопам составила 26,4%. С 16 февраля по 3 марта доля по 1-дн.свопам была в диапазоне 22,2% - 34,5%.
14 марта пройдет заседание НБК по базовой ставке.
Долговой рынок
Согласно обзору агентства Fitch по казахстанским банкам, опубликованному 4 марта, ухудшение экономической ситуации и новые регуляторные требования окажут негативное влияние на банковские показатели в среднесрочной перспективе.
4 марта Moody's объявило о пересмотре рейтингов 12 стран, включая Казахстан (Baa2), в течение 2 месяцев в сторону понижения.Согласно Moody's, основной целью пересмотра рейтингов является оценка влияния дальнейшего падения цен на нефть на экономику Казахстана. Moody's прогнозирует цены на нефть марки Brent на уровне $33/баррель в 2016 году, $38/баррель в 2017 году, $48/баррель в 2019 году.
Наше мнение
Уровень участия НБРК на валютном рынке достаточно высокий и курс тенге в феврале укрепился бы более существенно без участия регулятора. Сужение спреда между минимальным и максимальным значениями курса на валютных торгах объясняется снижением волатильности курса и временным положительным трендом цен на сырье.
Увеличение количества разрешенных ценных бумаг (KEGOC, KCELL в 2016 году) для торгов на рынке репо снижает барьеры для оборота ликвидности на денежном рынке.
Мы ожидаем сохранения высокой волатильности цен на нефть и их слабого восстановления в 2016 году, а также сохранения инфляционных рисков. В связи с этим мы считаем, что НБК не будет существенно снижать базовую ставку.
