На прошлой неделе суверенный и квазисуверенный эмитенты продолжили привлекать долгосрочные тенговые средства под 8,0%. Предположительно, ЕНПФ оставался единственным покупателем, так как девальвационные ожидания других участников пока не вызывают интереса к тенговым активам. После неудачной попытки разместить инфляционные бумаги на прошлой неделе, МинФин предложил фиксированные бумаги, спрос на которых был в два раза больше.
Детали валютного и денежного рынков
На прошлой неделе тенге торговался в диапазоне 185,00-185,10KZT/USD и закрыл неделю на уровне 185,05KZT/USD. Недельный объем торгов долларом США на KASE вырос на 26% до $1,63млрд, что на 9% ниже среднего объема за предыдущие 20 недель. По нашим оценкам баланс спроса и предложения удерживался за счет корректирующих покупок $320млн за неделю крупным участником.
Однодневная ставка репо, TONIA, не изменилась и составила 15%, тогда как недельная ставка, TWINA, снизилась на 449бпп до 10,3%. Недельный объем рынка репо снизился на 2% до Т577млрд, что на 22% выше среднего объема за предыдущие 20 недель.
Однодневные ставки по валютным свопам за неделю снизились незначительно на 60бп до 15,1%, тогда как по двухдневным ставкам торгов не было. Недельный объем рынка валютных свопов вырос на 12% до $10,5млрд, что почти на 68% выше среднего объема за предыдущие 20 недель.
Размещение Минфин
26 февраля Минфин разместил Т45млрд 25-летних облигаций MUM300_0003 по доходности 8,37%. Спрос превысил предложение в 225%. Единственная заявка была подана, предположительно от ЕНПФ
КазАгро разместил Т20млрд облигации
26 февраля КазАгро разместил Т20млрд дебютных 10-летних облигаций по доходности 8,13%, что на 13бп выше наших ожиданий. Спрос составил 67% от предложения, и предположительно был в основном со стороны ЕНПФ.Неделей ранее две дочки КазАгро разместили облигации на сумму Т13млрд.
Доходности квазисуверенных облигаций находятся выше, чем доходности облигаций банков (Рис 1), несмотря на более высокие кредитные рейтинги. Мы предполагаем, что ЕНПФ выкупил в феврале корпоративных облигаций на Т73млрд.
Халык банк и Казком будут размещать облигации
На этой неделе Халык банк и Казкоммерцбанк планируют продать долгосрочные тенговые облигации на сумму Т30млрд каждый. Напомним, что в середине февраля Халык разместил Т20млрд 10-летних облигаций по доходности 8,3%, в то время как Казком - Т20млрд 7-летних облигаций по доходности 8,75%.
По нашим оценкам, начиная с сентября 2014 ЕНПФ выкупил долгосрочные облигации банков на сумму около Т240млрд (Рис 2), в дополнении к Т547млрд долгосрочным депозитам по состоянию на январь 2015 года.
Раскрытие информации: Halyk Finance выступает в качестве Единственного Букраннера предстоящего выпуска Халыка. Halyk Finance является дочерней компанией Халык Банка.
