Денежный рынок
Тенге к доллару США на минувшей неделе был стабилен на уровне 187,05KZT/USD. За неделю среднедневной объем торгов долларом США на KASE составил $124,5млн, что на 52% меньше объема неделей ранее. По нашим оценкам, за прошлую неделю крупные операции против тренда сильно снизились в 6,6 раз за неделю до $160млн.
Ставки репо на прошлой неделе снижались, так однодневная ставка TONIA снизилась с 4,99% в понедельник до 2,62% в пятницу, а недельная TWINA увеличилась с 5,54% до 3,63%, соответственно. Объем торгов по отношению к предыдущей неделе снизился незначительно; скользящая 5-дневная средняя по объемам торгов в минувшую пятницу составила Т29,6 млрд, опустившись за неделю на 6,1%.
На рынке валютных свопов, однодневная ставка держалась практически всю неделю на уровне 5,85%. Торги 2-дневными свопами отсутствовали. Средний 5-дневной объем торгов за неделю увеличился незначительно на 0,6% до $702,4млн.
Банки продолжают привлекать средства на долговом рынке
На прошлой неделе АТФ банк разместил Т20млрд 8-летних облигаций (ATFBb12, купон 9,7%) по доходности 10,3%. Спрос составил 60% от предложенного объема. Напомним, что в течение мая-июля банк привлек Т77млрд путем размещения 8-10 летних облигаций по доходности в диапазоне 10,3-11,0%. Доходность размещения 8Л бумаг АТФ оказалась на 30бп выше, чем доходность размещения 10Л бумаг Эксимбанк, при одинаковом кредитном рейтинге банков (В-). Эксимбанк разместил всего Т726млн 10Л облигаций. Спрос составил всего 10% от предложения.
Качество активов у Эксимбанка намного лучше, чем у АТФ, судя по доле просрочек на конец мая по данным регулятора, 0,9% против 29,9%, соответственно. Коэффициенты достаточности капитала у Эксимбанка намного выше (к2-26%), чем у АТФ (11%). При этом доходность на капитал у обоих банков находится ниже 5,0%.
На этой неделе еще два банка планируют разместить облигации. ВТБ банк хочет разместить Т11млрд 4-летних облигаций (BVTBb2, купон 8,0%). В этом году банк еще не размещал облигации (в октябре 2014 года банк привлек Т6млрд).
Kaspi bank хочет разместить Т60млрд 10-летние облигации (CSBNb18, купон 10,7%) 28 июня. Напомним, что банк разместил 10Л облигации в апреле по доходности 9,9%. Мы ожидаем доходность размещения на том же уровне.
НК КМГ частично выкупила облигации, индексированные по девальвации тенге
20 июля НК КМГ сообщила о частичном выкупе Т8млрд облигаций, индексированные по девальвации тенге. В обращении находятся еще Т64млрд этих облигаций. Согласно условиям бумаги, частичный выкуп облигаций в размере Т8млрд является обязательным начиная с июля 2012 года.
Мы считаем новость нейтральной для компании, так объем облигаций является несущественным по сравнению общим объемом валютного долга компании.
