Детали валютного и денежного рынков
На прошлой неделе тенге торговался в диапазоне 185,00-185,15KZT/USD и закрыл неделю на уровне 185,05KZT/USD. Недельный объем торгов долларом США на KASE снизился на 18% до $1,19млрд, что на 33% ниже среднего объема за предыдущие 20 недель. По нашим оценкам баланс спроса и предложения удерживался за счет корректирующих покупок крупного участника недельным объемом в $350млн.
Однодневная ставка репо, TONIA, не изменилась и составила 15%, тогда как недельная ставка, TWINA, выросла на 650бп до 14,7%. Недельный объем рынка репо снизился на 17% до Т588млрд, что на 30% выше среднего объема за предыдущие 20 недель.
Однодневные ставки по валютным свопам за неделю не изменились и составили 15,8%, тогда как по двухдневным ставкам торгов не было. Недельный объем рынка валютных свопов снизился на 32% до $9,4млрд, что почти на 63% выше среднего объема за предыдущие 20 недель.
Инфляционные бумаги Минфина не вызвали интереса
18 февраля после 7-летнего перерыва Минфин проводил аукцион по размещению Т10млрд новых 10-летних бумаг индексированных по инфляции, MUX120_0001, предназначенные для всех участников рынка, допущенных на первичный рынок госдолга. Аукцион был объявлен несостоявшимся по причине отсутствия встречных заявок.
На фоне высокой долларизации экономики и дефицита банковской ликвидности отсутствие спроса на долгосрочные бумаги Минфина вне ЕНПФ вполне ожидаемо. На прошлой неделе Минфин предпринял попытки заимствования, привлекая более широкий круг инвесторов через среднесрочные инфляционные бумаги "старого" типа. Однако, несмотря на защитные свойства этих бумаг, они имеют почти нулевую реальную доходность (т.е. номинальная доходность минус уровень инфляции). Учитывая, что регулятор намерен удерживать среднесрочный уровень инфляции ниже 8%, в долгосрочной перспективе ГЦБ с фиксированным купоном более привлекательны для потенциальных инвесторов. Они имеют текущую доходностью 7-8% годовых, что дает им обоснованный потенциал положительной реальной доходности, в отличии от инфляционных ГЦБ.
Дочки КазАгро разместили облигации на сумму T13млрд
19-20 февраля, две дочерние компании КазАгро, Аграрная кредитная корпорация и Фонд финансовой поддержки сельского хозяйства, разместили долгосрочные облигации после нескольких попыток. АКК продала T7,7млрд 8-летних облигаций по доходности 9,0%, в то время как ФФПСХ -- T5,2млрд 5-летних облигаций по доходности 8,5%. Спрос был ниже предложения на обоих аукционах (около 80-85% от предложения) и от одного участника, скорее всего, Единого пенсионного фонда. Доходность размещения АКК соответствует доходности 8,5-летних облигаций Казагрофинанс, размещенных в прошлом году, но на 100бп и 25бп выше, чем доходность облигаций Народного банка И Казком, соответственно. Это отражает высокую концентрацию АКК в агросекторе и ее небольшой размер.
Раскрытие информации: Halyk Finance выступил в качестве Ведущего Менеджера и Букраннера выпуска АКК.
КазАгро планирует разместить дебютные тенговые облигации
26 февраля КазАгро планирует разместить дебютные тенговые 10-летние облигации на сумму T30млрд. Ожидаемый долгосрочный рейтинг выпуска в национальной валюте находится на уровне BBB+ от S&P. Мы ожидаем доходность размещения на уровне купонной ставки в 8,0%.
