Будучи исключительно межбанковским, рынок валютных свопов остается изолированным от небанковских поставщиков ликвидности. При этом объемы заимствования банками на рынке репо ограничены из-за недостаточности залоговых бумаг в их портфелях. В этих условиях невостребованная небанковская тенговая ликвидность, которая и является причиной высокого дифференциала ставок между двумя рынками, перетекает на валютный рынок, где она, впрочем, активно изымается регулятором.
На прошлой неделе тенге торговался в диапазоне 185,65-185,81KZT/USD и закрыл неделю на уровне 185,80KZT/USD. Недельный объем торгов долларом США на KASE вырос на 33% до $1,25млрд, но остается на 20% ниже среднего объема за предыдущие 20 недель. По нашим оценкам, за неделю крупный участник был нетто-продавцом объемом около $500млн.
Однодневная и недельная ставка репо выросли на 2,16пп до 7,48% и на 1,42пп до 7,23%, соответственно. Недельный объем рынка репо вырос на 18% до Т345млрд, но остается на 43% ниже среднего объема за предыдущие 20 недель.
Однодневные ставки по валютным свопам за неделю подскочили на 10,47пп до 13,75%, тогда как по двухдневным - сделок не было. Недельный объем рынка валютных свопов подрос на 6% до $4,7млрд, но остается на 41% ниже среднего объема за предыдущие 20 недель.
ЕНПФ не проявляет интереса к частному небанковскому долгу
Пенсионные активы в основном используются для вложений в облигации банков с рейтингом не менее В- и в облигации квазисуверенных компаний. Облигации частных компаний остаются неинтересными. На прошлой неделе RG Brands (Moody's В2) разместила всего Т176млн 5-летних облигаций по доходности 9,0% (RGBRb7). Это составило 9,2% от предложенного объема. Это не является сюрпризом для рынка корпоративного долга с ограниченным количеством покупателей.
Новые доразмещения банков и АКК
20 апреля Народный банк планирует разместить 10-летние облигации на сумму Т20млрд (HSBKb19, купон 7,5%, Fitch BB, Moody's Ba3). Напомним, что в феврале- марте 2015 года банк разместил T48,5млрд этих облигаций по доходности 8,3%. Почти весь объем был выкуплен ЕНПФ.
21 апреля Казком намерен доразместить T42млрд (KKGBb11, купон 8,75%, Fitch B) облигаций. Месяцем ранее компания разместила T30млрд этих облигаций по доходности 8,75% и Т20млрд в феврале.
30 апреля Банк RBK планирует привлечь Т7,6млрд путем размещения 6,6-летних облигаций (INBNb4, купон 10,5%). Банк разместил Т42млрд этих облигаций по доходности 10,5% в декабре 2014 года.
23 апреля Аграрная кредитная корпорация планирует разместить Т1,98млд 8-летних облигаций (AGKKb4, купон 8,5%, S&P BB+). В феврале компания привлекла Т7,7млрд разместив данные облигации по доходности 9,0%.
