Денежный рынок
Тенге на прошлой неделе обесценился на 0,8% до 239,6KZT/USD на прошлую пятницу, что вероятно было связано с ослаблением рубля на 1,0% за тот же период. Обесценение рубля в свою очередь могло быть спровоцировано ослаблением нефти на 0,9% (по сорту Брент).
Ставки репо продемонстрировали тренд на понижение со средней 13,6% в понедельник до 6,77% на пятницу. Под конец дня прошлой недели ставки по 1-дневному репо опускались до 4% годовых, что ниже, чем озвученный Нацбанком коридор по процентным ставкам на уровне 12±5%. На наш взгляд, ставки доходности на рынке репо опускаются ниже обозначенной регулятором нижней границы, так как Нацбанк принимает депозиты от банков и осуществляет с ними операции прямого репо под 7% годовых по их запросу. Соответственно, в случае отсутствия запросов от банков, Нацбанк, как мы видим, занимает пассивную позицию по нижней границе.
3 сентября Нацбанк провел свой 1-й аукцион по покупке цб с обратной продажей на 1 день под 12% годовых при номинальном объеме удовлетворенных заявок на Т11,0 млрд от двух участников торгов. Раз в неделю ожидается размещение Нацбанком 3-месячных нот, что будет позитивно для рынка ГЦБ, так как это увеличит ликвидность на нем, при этом размещения нот еще не возобновлены.
На рынке оффшорных форвардных контрактах ставки остаются высокие, так 1-месячная ставка доходности составляет 48% годовых, что основано на котировочных курсах по покупке-продаже по указанного контракту на уровне 250,1-256,5KZT/USD против текущей котировки по тенге в 244,9KZT/USD.
Касательно объемов торгов, отметим снижение активности участников (по скользящим 5-дневным средним) практически в два раза на спотовом валютном рынке до $43,9 млн и на рынке репо до Т57,5 млрд. На рынке валютных свопов объем торгов практически не изменился по указанному показателю (+1%).
Новые (до)размещения тенговых облигаций
На прошлой неделе два эмитента привлекли Т48,8млрд на местном долговом рынке. Основным инвестором, скорее всего выступал ЕНПФ. КазАгроФинанс разместил Т8,8млрд 7-летних облигаций по ставке 8,61%. Kaspi Bank разместил Т40 млрд 10-летних облигаций по 10,7%. Премия в 200бп бумаги банка к облигациям КазАгрофинанс объясняется наличием разницы в сроках погашения и рейтингах эмитентов.
На этой неделе Kaspi Bank планирует привлечь еще Т63млрд путем размещения два выпуска долгосрочных облигаций. Мы считаем, что банк замещает депозиты ЕНПФ путем продажи своих облигаций фонду, так как это делает АТФ.
