- «Рубикон» независимости: Атака Минюста на ФРС (вручение повесток и угроза уголовного дела Пауэллу) – это не юридический спор, а институциональный маржин-колл. Угроза преследования де-факто обнуляет «put-опцион» независимости ЦБ, что лишь усилит наш сценарий «steepening» кривой доходности;
- Статистически поддерживаемый рост: NFP (+50 тыс.) держится на «фискальной игле» (госсектор и медицина), в то время как циклические отрасли (производство, ритейл) демонстрируют стагнацию. С учетом постоянных пересмотров вниз, частный сектор, вероятно, продолжает находиться в отрицательной зоне. Снижение уровня безработицы всё в большей степени отражает сжатие рабочей силы, а не устойчивый спрос на труд. Таким образом, «хрупкость» экономики усиливается;
- «Эффект таракана» в теневом банкинге: Проблемы с ликвидностью в фондах Private Credit (кейс Blue Owl) вскрыли структурную уязвимость сектора, выросшего на эре нулевых ставок. Начавшийся «теневой бэйл-аут» (когда банки вынуждены кредитовать фонды для выплат уходящим инвесторам) лишь переносит риск с балансов нерегулируемых фондов на балансы системно значимых банков;
- Дивергенция иллюзий: Разрыв между ISM Services (54.4) и Manufacturing (47.9) усиливается, но все еще не достигает исторически высоких значений. В этом контексте услуги выглядят сегментом, сохраняющим положительный импульс, хотя его устойчивость будет во многом зависеть от динамики потребительских доходов, накопленных сбережений и дальнейших фискальных стимулов;
- Bull Flattening UST: Дальний сегмент демонстрирует умеренное снижение несмотря на сигналы об устойчивом рынке труда.
Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
