ВВП и КЭИ за январь-август 2026 года: обрабатывающая промышленность и строительство поддерживают рост

По данным Министерства национальной экономики (МНЭ), по итогам восьми месяцев годовой рост ВВП составил 4,1% (+6,5% за 8М2025). По данным Бюро национальной статистики (БНС), краткосрочный экономический индикатор (КЭИ), отражающий динамику ключевых отраслей экономики, по итогам января–августа текущего года составил 4,9% в годовом выражении (+9,6% за январь-август 2025 года). 

Общее замедление роста экономики по сравнению с прошлым годом связано со снижением добычи нефти в течение текущего года, которое через мультипликативный эффект повлияло на динамику связанных с нефтедобычей отраслей (транспорт, оптовая торговля). Высокие темпы роста сохраняются в строительном секторе, поддерживаемом инфраструктурными проектами, которые в значительной степени финансируются за счет бюджетных средств. Рост в обрабатывающей промышленности, сельском хозяйстве поддерживается притоком инвестиций в основной капитал. Мы ожидаем роста экономики на 4,8% в 2026 году с возможным сохранением темпов роста на уровне 4,5-4,8% в следующем году.

По данным МНЭ, рост ВВП за восемь месяцев текущего года составил 4,1% г/г. По данным БНС, КЭИ за январь–август 2026 года составил 4,9% г/г (+9,6% г/г за 8М2025). После снижения в начале года значение КЭИ постепенно увеличилось до 4,9% г/г по итогам семи и восьми месяцев (Рис. 1). 

Рис. 1. Динамика КЭИ, % г/г 

Источник: БНС

По данным БНС, темпы роста промышленного сектора по итогам восьми месяцев составили 2,8% г/г против +7,6% г/г за аналогичный период 2025 года. Основной причиной замедления является динамика в горнодобывающей промышленности, где объем производства сократился на 4,3% г/г после роста на 9,6% г/г годом ранее. Данное снижение было связано с уменьшением объемов нефтедобычи: за январь–август 2026 года добыча нефти в натуральном выражении сократилась на 8,3% г/г, что было связано с временными приостановками деятельности на Тенгизе и КТК. Такая динамика в горнодобывающем секторе согласуется с данными по Halyk Business Index, который публикуется на сайте halykmacro.kz. 

В обрабатывающей промышленности сохраняются высокие темпы роста на уровне 8,4% г/г (+6,5% г/г за 8М2025). Ключевыми компонентами роста являются производство продуктов питания (+12,9% г/г), химическая промышленность (+27,3% г/г) и машиностроение (+21,2% г/г), которые занимают 13%, 5% и 17% объема обрабатывающего сектора соответственно. Металлургия, как основной элемент данного сектора (42% объема), показала снижение на 2,7% г/г.

Темпы годового роста сектора торговли замедлились с 8,9% в январе-августе 2025 года до 6,0% за 8 месяцев в текущем году. Основную часть оборота (67%) отрасли продолжает формировать оптовая торговля, где темп роста составил 6,7% г/г после +9,8% г/г в январе-августе предыдущего года. Данная динамика обусловлена мультипликативным эффектом снижения добычи нефти. В розничном сегменте рост составил 4,5% г/г (+6,9% г/г за 8М2025) на фоне снижения темпов роста продаж непродовольственных товаров до +1,8% г/г. По нашему мнению, это отражает охлаждение потребительского кредитования.

Таблица 1. Динамика КЭИ и отраслей, % г/г

Источник: БНС

Темпы роста транспортного сектора составили 7,3% г/г против 21,5% г/г за январь–август 2025 года. Динамика отрасли формировалась на фоне высокой базы 2025 года, а также замедления роста грузооборота - с 12,1% г/г за 8М2025 до 0,8% г/г за 8М2026. Основным сдерживающим фактором выступило снижение трубопроводного грузооборота на 2,4% г/г на фоне сокращения добычи нефти: на этот сегмент приходится треть совокупного грузооборота транспортного сектора.

Пассажирооборот отрасли вырос на 7,0% г/г (+10,0% г/г за 8М2025). В сегменте автобусных перевозок, на который приходится более 43% пассажирооборота транспортного сектора, рост составил 8,4% г/г (+15,1% г/г за 8М2025), что могло повлиять на общую динамику пассажирооборота отрасли. 

В строительной отрасли сохраняются наиболее высокие темпы роста среди ключевых отраслей КЭИ. По итогам января–августа объем строительных работ увеличился на 15,6% г/г против 18,1% г/г годом ранее. Одним из факторов, влияющих на динамику отрасли, является реализация инфраструктурных проектов, финансируемых государством. Незначительное замедление темпов роста, по нашему мнению, связано с возможным сокращением финансирования инфраструктурных проектов в связи с уменьшением объемов трансфертов из Нацфонда относительно 2025 года.

В сельском хозяйстве рост ускорился до 5,2% г/г после 4,4% г/г за первое полугодие и 3,4% г/г за январь–август 2025 года. Динамика в том числе была обусловлена уборочной кампанией и поступлением нового урожая, а также поддерживалась субсидированием отрасли.

Сектор связи за восемь месяцев вырос на 4,4% г/г, превысив показатель за январь–август 2025 года (+3,8% г/г) благодаря увеличению объемов предоставления услуг мобильной связи на 145% г/г на фоне снижения объемов услуг сети Интернет на 34,6% г/г. Такая динамика связана с изменением методологии учета: с 2026 года услуги мобильного интернета были перенесены в категорию «мобильная связь».

В целом структура экономического роста характеризуется высокими темпами роста в ряде несырьевых отраслей, прежде всего в обрабатывающей промышленности и строительстве. Рост в строительном секторе в значительной степени опирается на бюджетное финансирование, объём которого имеет заданные лимиты.

Нефтегазовый сектор сохраняет существенное влияние на формирование ключевых макроэкономических показателей через мультипликативный эффект. Мы ожидаем ускорения роста ВВП к концу текущего года до 4,8% г/г на фоне постепенного восстановления нефтедобычи. В 2027 году темпы роста, по нашей оценке, сохранятся на уровне 4,5-4,8% на фоне плановых технических работ на Кашагане и Тенгизе, которые временно ограничат добычу нефти. Поддерживать рост в 2027 году, по нашему мнению, будут дополнительные трансферты из Нацфонда, которые планируется направить на финансирование инфраструктурных проектов, что будет способствовать более высоким темпам роста в строительном секторе.

Арслан Аронов – Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.