Инфляция – быстрого замедления не ожидается

На фоне крайне высокой базы прошлого года годовые темпы инфляции сохраняют устойчивый тренд на замедление уже почти год, при этом это касается всех ключевых компонентов инфляции.  Дальнейшее замедление инфляции в годовом выражении резко замедлится, а показатель опустится ниже 9%, скорее всего, только во второй половине года. Наш прогноз инфляции на конец этого года составляет 8.5% и отражает сохранение существенных проинфляционных факторов, однако это не мешает дальнейшему смягчению денежной политики НБК.  

В январе темпы потребительской инфляции остались без изменения – 0.8% м/м. В годовом выражении темпы замедления инфляции заметно упали, опустившись всего на 0.3 пп до 9.5%, что соответствовало показателю двухгодичной давности. Высокая база прошлого года продолжила оказывать свое влияние на снижение уровня инфляции. Все компоненты инфляции замедлились в годовом выражении: продовольственные товары – 8.2% г/г (8.5% г/г в декабре 2023 г.), непродовольственные товары – 8.6% г/г (9.1% г/г в декабре 2023 г.), платные услуги – 12.3% г/г (12.4% г/г в декабре 2023 г.). Несмотря на пока еще двузначные показатели инфляции на услуги, уже наметилось их некоторое снижение. 

Темпы потребительской инфляции

Источник: БНС, Halyk Finance

Влияние существенного бюджетного импульса прошлого года, усиленного изъятием дополнительных средств в конце прошлого года на сумму более Т1 трлн, еще скажется на росте цен, кроме того, с нового года был увеличен размер минимальной заработной платы (+17%). Повышения тарифов на ЖКУ в ближайшие годы будет достигать 20-30%. Стоимость бензина также станет дороже для выправления разницы с соседними странами и приведения затрат на его производство до более рентабельных уровней. Также мы ожидаем умеренное ослабление курса тенге (подробнее смотрите в свежем макроэкономическом отчете). На фоне высокого уровня реальной ставки мы считаем, что стабилизация инфляционных процессов в стране позволяет НБК продолжить начатый цикл смягчения денежно-кредитной политики в стране. 

Асан Курманбеков – макроэкономика 
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.