3 июня правительство опубликовало обновленный прогноз социально-экономического развития РК на 2025-2029 годы, в котором ожидается рост ВВП в 6% в 2024 году. Мы считаем такой прогноз слишком оптимистичным и, исходя из доступной информации, пересмотрели наш прогноз в сторону снижения с 4.5% до 3.9%. МНЭ РК до сих пор не предоставило данные по росту ВВП за январь-апрель и январь-май 2024 года, что усложняет проведение точного анализа. Тем не менее, такие негативные факторы, как стремительное снижение инвестиций в основной капитал и спад добычи нефти, фискальная неопределенность и высокий уровень базовой ставки, привели нас к пересмотру прогноза.
В июньском отчете социально-экономического развития РК правительство прогнозирует рост ВВП на 2024 год на уровне 6%, тогда как в сентябрьском отчете 2023 года этот показатель составлял 5.3%. Правительство не предоставило никаких объяснений по поводу резкого увеличения прогноза. Особенное удивление вызывает прогноз по росту сельского хозяйства: в сентябре 2023 года правительство прогнозировало рост на уровне 3.9%, а сейчас они прогнозируют рост в 11.6%. При этом прогноз по росту горнодобывающей промышленности был существенно снижен с 4.7% (сентябрьский прогноз) до 1.1% (текущий прогноз). Отсутствие обоснованных объяснений такого драматического пересмотра роста ВВП и его компонентов как минимум ставит под вопрос реалистичность прогнозов правительства.
Также МНЭ РК до сих пор не предоставило данные по ВВП за январь-апрель и январь-май 2024 года, что затрудняет объективный анализ и прогнозирование экономической ситуации. По данным БНС, нам известно, что краткосрочный экономический индикатор за 4М2024 года составил 3.9%, а за 5М снизился до 3.7%. Реальный рост ВВП за 3М2024 года составил 3.7%, тогда как ранее правительство оценивало его в 3.9%.
В апреле и мае 2024 года экономические тенденции Казахстана демонстрируют тревожные результаты по сравнению с предыдущими периодами. Инвестиции в основной капитал показывают значительное снижение: после прироста в 0.6% г/г в январе 2024 года за 3М2024 года наблюдался спад на 0.8% г/г, который продолжился за 4М2024 (-5.3% г/г). Темпы прироста в строительной отрасли замедляются. Они составили 12.2% г/г за 4М2024, и снизились до 8.1% г/г за 5М2024 года. Несмотря на такое снижение, строительный сектор по-прежнему остается одним из основных драйверов экономического роста.
Рис. 1. Динамика ВВП и отраслей
Добыча нефти остается слабым местом экономики. За 4М2024 года произошел спад на 0.8% г/г, что отражает продолжающуюся стагнацию в нефтяной отрасли, негативно сказывающуюся на общем экономическом росте.
Транспортный сектор демонстрирует положительную динамику: прирост составил 7.8% г/г за 4М2024 и 7.1% г/г за 5М2024 года. Торговля и промышленность показывают умеренные темпы прироста за январь-апрель 2024 года (2.3% и 3.2% г/г соответственно). Однако в промышленности основной рост обеспечивается продуктами первичной обработки: металлургическое производство выросло на 5.1% г/г. В то же время легкая промышленность показала лишь 0.3% прироста, тогда как производство прочей неметаллической минеральной продукции увеличилось на 1.1% г/г, а производство продуктов питания упало на 2% г/г за 4М2024 года.
В сельском хозяйстве наблюдается незначительный прирост: 1.7% г/г за 4М2024 и 1.6% г/г за 5М2024 года, что свидетельствует о постепенном восстановлении сектора.
Мы пересмотрели наш прогноз экономического роста Казахстана на 2024 год, снизив его до 3.9%. Это снижение обусловлено несколькими негативными факторами. Во-первых, фискальная неопределенность является значительным риском. Как мы писали ранее, недобор налогов и необходимость увеличения трансфертов из Нацфонда для покрытия бюджетных расходов, в том числе из-за ситуации с паводками, создают давление на бюджет.
Во-вторых, инвестиционная активность снизилась. Завершение активной фазы инвестиций в расширение Тенгизского месторождения привело к значительному сокращению инвестиций в основной капитал. В первом квартале 2024 года инвестиции сократились на 0.8% в годовом выражении, а в январе-апреле на 5.3% г/г, что негативно повлияет на экономическую активность.
Еще одним фактором является стагнация в нефтедобывающем секторе. Снижение добычи нефти в январе-апреле (-0.8% г/г) и отсутствие роста в этом секторе негативно сказываются на общем экономическом росте. Ожидается, что стагнация в нефтяном секторе будет продолжать оказывать негативное влияние на экономику, несмотря на динамичное развитие в обрабатывающей промышленности, строительстве, транспорте и связи.
Наконец, высокий уровень базовой ставки, несмотря на снижение инфляции, оказывает сдерживающее влияние на экономический рост.
Прогнозы социально-экономического развития РК на 2025–2029 годы, на наш взгляд, слишком оптимистичные. Ожидаемый ежегодный рост ВВП на уровне 6% контрастирует с текущими данными, которые показывают замедление до 3.7% в первом квартале 2024 года. Рост сельского хозяйства, прогнозируемый на уровне 11.6% в 2024 году, не выглядит реалистичным в свете текущих темпов роста от 0.4% до 1.7% г/г. Кроме того, недобор налогов добавляет фискальную неопределенность и создает дополнительные финансовые нагрузки на государственный бюджет.
Акбобек Ахмедьярова – Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
