По итогам четырех месяцев текущего года рост ВВП по предварительным данным составил 6,0% в годовом выражении за счёт оживления транспорта, строительства, торговли и горнодобывающей промышленности. Согласно прогнозу Правительства Казахстана, реальный рост ВВП в 2025 году составит 5,6% за счет реализации крупных инфраструктурных проектов, увеличения добычи нефти, расширения транспортного потенциала, государственной поддержки внутренней торговли, проведения проактивной торговой политики, развития промышленной и цифровой инфраструктуры, а также модернизации сельхозпредприятий.
По нашим прогнозам, по итогам года рост ВВП составит 5,3%. Ключевыми факторами роста станут полноценный запуск проекта расширения месторождения Тенгиз и государственные расходы. Однако сохраняются структурные риски, связанные с жесткой денежно-кредитной политикой, снижением цен на нефть и внешней волатильностью.
По предварительным данным БНС, за январь-апрель рост ВВП Казахстана составил 6,0% г/г, что значительно выше аналогичного периода 2024 года (3,4% г/г). Наибольшие темпы роста сохраняют транспорт (+22,4% г/г), строительство (+16,2% г/г), торговля (7,0% г/г).
Лидером по темпам роста стал транспортный сектор, увеличившийся на 22,4% г/г и демонстрирующий максимальную динамику за последние три года, сохраняя двузначные темпы роста в течение всех четырех месяцев текущего года. Доля отрасли к ВВП составляет 5,6%, в 2024 году рост составил 8,5% г/г. Основной вклад в динамику отрасли внесли железнодорожные (+14,7% г/г) и трубопроводные перевозки (+18,1% г/г), на которые приходится 20,5% и 19,6% объёма отрасли, соответственно.
Ключевое место в структуре транспортной отрасли занимает транспортировка по трубопроводам, которая обеспечивает около трети её общей выручки. Одним из факторов ускорения развития данного сегмента стало расширение добычи нефти и газа – объем транспортировки по трубопроводам увеличился на 16,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Доходы данного сегмента выросли на 13,1% г/г, что было кроме всего прочего связано с повышением тарифов по перекачке нефти на экспорт по магистральным трубопроводам с 01 января 2025 года.
Вторым значимым сегментом транспортной отрасли являются железнодорожные перевозки, которые также составляют треть общей выручки отрасли. В данном сегменте преобладают государственные предприятия, которые занимают 93% в грузообороте и 96% в доходах от перевозок. Системообразующей транспортной компанией является АО «НК «Қазақстан темір жолы» (ҚТЖ) — крупнейший оператор магистральной железнодорожной сети Казахстана. По данным ҚТЖ, за январь-апрель 2025 года объём перевозок на экспорт увеличился на 12,7% г/г, в том числе экспорт угля – на 22%, зерна - на 60%, нефтяных грузов — на 7%, черных металлов — на 10,6%, химических удобрений — на 20,8% и строительных грузов — на 8%. В 1 квартале 2025 года КТЖ повысил тарифы на железнодорожные перевозки, также планируется дальнейшее повышение тарифов в рамках долгосрочной стратегии.
В целом, в сегменте железнодорожного транспорта грузооборот увеличился на 10,4% г/г, доходы от перевозок грузов – на 13,8%, наиболее высокий рост отмечен по доходам от сдачи в аренду транспортных средств - на 51,7% г/г. Таким образом, сочетание роста объемов перевозок экспортных и внутренних грузов, повышение тарифов и аренды подвижного состава обеспечили значительный рост сегмента железнодорожного транспорта в начале 2025 года.
В целом по отрасли 63% всего грузооборота отрасли обеспечено государственными предприятиями, порядка 60% от всего объема инвестиций в транспортном секторе составили бюджетные средства, объёмы которых, вероятно, будут сохраняться на высоком уровне в текущем году. Планы Правительства Казахстана на 2025 год включают масштабный комплекс проектов, охватывающих все виды транспорта и включающих модернизацию ключевых объектов, а также повышение пропускной способности магистралей.
Строительство, доля которого к ВВП составляет 5,8%, сохраняет высокую динамику – рост по итогам 4 месяцев составил 16,2% г/г. Если по итогам 2024 года рост отрасли сложился на уровне 3,3% г/г, то с начала 2025 года наблюдаются двузначные темпы роста, составившие в среднем за 4 месяца 14,7% г/г. Большую часть в структуре работ занимают строительство нежилых зданий (27,2% по итогам 1 квартала), к которым относятся объекты образования и здравоохранения, дороги и метро занимают порядка 17,9% в общем объеме строительства, жилые дома - 13,5%. Так, в 1 квартале 2025 года (за январь-апрель 2025 года данные не опубликованы) введено в эксплуатацию 49 объектов образования и здравоохранения на 50 858 мест, что в 7 раз превышает показатель аналогичного периода прошлого года. Большую часть этих объектов (73%) составляют школы, часть из которых построена за счет Фонда поддержки инфраструктуры образования (далее – Фонд) . По данным Министерства просвещения, еще 112 комфортных школ будут сданы до конца 2025 года, что поддержит динамику отрасли.
Сфера торговли стала одним из главных драйверов высокого роста экономики в 2024 году, генерируя порядка 19,3% ВВП. За первые 4 месяца торговля продемонстрировала стабильный рост на уровне 7,0% г/г, чему в значительной степени способствовала динамика оптовой торговли – её объём увеличился на 7,4% г/г за счет преимущественно непродовольственных и производственных товаров на фоне роста деловой активности. Оптовая торговля занимает доминирующую долю в отрасли, составляя 67,6% от общего объёма, тогда как розничная – 32,0%. При этом сектор розничной торговли ускорил свой рост до 6,1% г/г, превзойдя показатель 5,2% г/г за аналогичный период прошлого года (+4,8% г/г в 1 квартале 2025 года). Основным драйвером динамики в розничном сегменте стали ИП (+15,4% г/г).
Рост розничной торговли происходил несмотря на минимальный за последние шесть лет рост реальной заработной платы населения, который составил в 1 квартале всего 1,2% г/г. Незначительное увеличение потребительского кредитования в марте на 3,5% с начала года лишь частично компенсировало замедление роста доходов, оказывая дополнительную поддержку розничной торговле. На рост розничной торговли, вероятно, оказывают влияние возросшие инфляционные ожидания на горизонте 5 лет, которые по последнему опросу НБК выросли до 14,3%, несмотря на их снижение на год вперед до 12,2%. Одновременно с этим наблюдается улучшение потребительских настроений, готовность к крупным покупкам выросла на 5,2 пункта до 96,9. Тем не менее, розничная торговля возвращается к долгосрочному тренду роста порядка 4,8–6% после всплеска в 2024 году.
Промышленность зафиксировала рост на уровне 6,4% г/г, в основном обеспеченный динамикой горнодобывающего сектора (+7,1% г/г), ключевого драйвера экономики Казахстана, обеспечивающего 12% ВВП. Горнодобывающая отрасль восстанавливает темпы роста после снижения в 2024 году на 0,3% г/г. В январе-апреле 2024 года рост составил 1,1%, что во многом обусловило эффект низкой базы при оценке динамики роста в текущем году.
Данные по добыче нефти в апреле пока не опубликованы, однако предварительные оценки указывают на незначительное снижение объёмов добычи в апреле по сравнению с рекордными показателями марта 2025 года, что связано с намерениями Министерства энергетики Казахстана по частичной компенсации мартовской сверхдобычи и по снижению среднесуточной добычи нефти с апреля. Тем не менее, за первые 4 месяца текущего года объемы нефтедобычи увеличились за счет масштабного запуска и расширения добычи на крупнейшем месторождении Тенгиз, благодаря чему горнодобыващая промышленность показала уверенную динамику, что положительно сказалось на общем росте экономики.
В обрабатывающей промышленности, доля которой к ВВП составляет 11,9%, зафиксирован рост на уровне 7,2% г/г против 5,9% г/г в 2024 году. Высокие темпы роста продемонстрировали производство табачных изделий (+26,3% г/г), продуктов питания (+12% г/г) и химической продукции (+11,2% г/г). В машиностроении рост замедлился до 11,2% г/г по сравнению с 22,0% г/г в аналогичном периоде 2024 года.
Сельское хозяйство сохраняет положительную динамику – рост за январь–апрель составил 3,9% г/г, в основном за счет увеличения объема продукции животноводства. Сектор связи продолжает сохранять умеренную динамику на уровне 2,6% г/г, преимущественно за счет роста услуг сети Интернет на 58,1% г/г.
Таким образом, итоги первых четырёх месяцев 2025 года свидетельствуют о продолжении экономического роста. В 2025 году Правительство РК прогнозирует рост экономики на уровне 5,6%, в основном за счет дальнейшего роста обрабатывающей отрасли, увеличения нефтедобычи, реализации крупных инфраструктурных проектов, увеличения добычи нефти, расширения транспортного потенциала, развития промышленной и цифровой инфраструктуры и модернизации сельского хозяйства. Несмотря на текущий всплеск роста, ведущие международные организации (Всемирный банк, МВФ, АБР, ЕБРР) прогнозируют замедление роста ВВП Казахстана до 4,7–4,9% по итогам 2025 года, что связано со структурными ограничениями и внешними шоками.
Наш прогноз роста ВВП на 2025 год составляет 5,3%. Главными факторами станут увеличение нефтедобычи на фоне полноценного запуска проекта будущего расширения на Тенгизе, реализация крупных инфраструктурных проектов, в том числе за счет бюджетных расходов и трансфертов из Национального фонда. При этом сохраняются сдерживающие факторы: относительно низкий уровень новых инвестиций, жесткая денежно-кредитная политика и глобальная волатильность на рынках. Отметим, что наш прогноз основан на среднегодовой цене на нефть в $70 за баррель. Пересмотр планов добычи нефти, эффект торговых конфликтов и возможное снижение мировых цен на нефть могут повлиять на достижение прогнозного роста.
Салтанат Игенбекова – Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
