На прошлой неделе мы ожидали восстановления спроса на Тенге, как это обычно происходит после девальвации, но, похоже, что давление на тенговую массу сохранилось. Причинами были продолжение политики низких ставок и скоординированное изъятие депозитов из некоторых банков.
Сразу после девальвации мы считали, что ставки NDF резко упадут и возможно станут отрицательными. Но ставки NDF остались высокими, что отражает достаточно высокий риск дальнейшего ослабления Тенге. Это и события прошлой недели побудили нас переосмыслить последствия февральской девальвации и внести поправки в прежнюю позицию. Мы считаем, что при сохранении текущей денежно-кредитной и фискальной политик дальнейшее ослабление Тенге вполне возможно.
