Данный обзор, как и выпущенный в октябре 2017 года, посвящен анализу текущей ситуации в сфере торговли. С момента написания прошлого обзора показатели торговли значительно улучшились на фоне увеличения доходов населения, расширения потребительского кредитования и восстановительного роста все больших отраслей экономики. Однако вследствие относительного отставания темпов роста добавленной стоимости отрасли вес торговли в ВВП уменьшился до 15,3% с 16% на конец 2017 года.
Оптовая торговля в текущем году демонстрирует резкий рост свыше 7% против менее 2% в 2017 году. В то же время почти половина прироста обеспечена Атырауской областью, где в статистику впервые был включен оборот нефтяной торговли, что ведет к более высокому росту ВВП без осязаемого влияния на реальное экономическое развитие.
Рост оборота розничной торговли значительно усилился в текущем году с менее 3% в 2017 году до свыше 6% в текущем. Росту торговли способствуют наметившийся рост зарплат и доходов населения, расширение кредита, улучшение потребительских настроений на фоне стабилизации экономики и более низкий инфляционный фон.
Улучшение ситуации в торговле также заметно по товарным запасам, которые в рознице в конце текущего года составили 55 дней торговли (-16,3% г/г), в оптовой – 43 дня (+4,9% г/г) и близки к докризисным значениям.
На фоне роста на 7% ежегодно в структуре розничного товарооборота за последние 10 лет наблюдается увеличение доли реализации почти всех основных групп товаров, в то время как в два раза сократилась доля реализации новых автомобилей, произошло незначительное уменьшение по мясу, напиткам, электробытовым товарам.
За счет активного строительства торговых объектов, торговые площади современных форматов в расчете на одного жителя в Астане и Алматы достигли 500-700 кв.м. (+50% г/г в Алматы, в Астане без изменений), что сопоставимо с показателями городов Восточной Европы. В этих же крупнейших городах страны сконцентрировано более 40% оборота розничной торговли.
Переход к цивилизованной торговле продвигается медленно, только 57,5% (55,5% в 2017 г.) оборота розницы обеспечивается торгующими предприятиями, хотя это наилучший показатель за последние 10 лет. Что касается торговых площадей, то более половины из 11 млн кв.м. все еще относятся к индивидуальным предпринимателям. Более быстрое развитие торговли ограничивается слабым ростом несырьевой экономики, где занята большая часть населения, имеющая низкие доходы.
Наполнение потребительского рынка по-прежнему сильно зависит от импорта, объемы которого, несмотря на девальвацию, уже восстановились до докризисного уровня. За счет импорта обеспечивается почти 100% торговых операций по электробытовым товарам, более 90% – по парфюмерии, моющим средствам, одежде, очень высокая доля – по консервам. Минимальная зависимость наблюдается только по продукции с минимальной обработкой.
Несмотря на широкое проникновение интернета (примерно 80% населения имеют доступ к интернету) и распространение банковских карт (более одной на одного взрослого человека), доля интернет торговли находится на низком уровне чуть выше 1%. Таким образом, даже при наличии инфраструктуры, данное направление, как и цивилизованная торговля, остается неразвитым и нет конкурентного рынка.
Розничное кредитование с начала текущего года демонстрирует рост более чем на 10%, при этом в структуре розничного портфеля более половины приходится на беззалоговые потребительские кредиты. Относительно ВВП розничные кредиты слегка выше 10% (2% – ипотека, 8% – прочие), что в два раза ниже уровня 2007 года.
Инвестиции в торговле в текущем году пошли на спад (-6,6% г/г) после роста на 10-20% в 2016-2017 годах. Одновременно доля иностранных участников торговли выросла до 12%, что говорит о том, что иностранные инвесторы использовали кризис как возможность наращивания своего присутствия на местном рынке.
По количеству занятых торговля уверенно вышла на первое место среди других отраслей с долей занятых в 16% и обеспечивает работой 1,4 млн человек. В то же время каждый второй в этой сфере – самозанятый. Высокая доля индивидуальных предпринимателей, в том числе – торгующих на базарах, делает данную отрасль низкоэффективной, так как первейший императив для мелких предпринимателей – личная занятость, а не эффективность. При этом опыт соседней России, где превалирует современная торговля (70%), говорит о том, что торговля как источник занятости будет продолжать играть важную роль в будущем.
По данным за 2017 год, в структуре налогов по отраслям экономики доля налогов от торговли сохраняется на уровне 10% от общих поступлений крупных и средних предприятий. Высокая доля теневого оборота в данной отрасли ограничивает потенциальное увеличение сбора налогов в ней.
Уровень годовой инфляции в конце текущего года упал до трехлетнего минимума в 5,3% с замедлением темпа роста во всех компонентах. Рекордные показатели индикатора инфляционных ожиданий населения и девальвация тенге на 15% от мартовского минимума в текущем году вызывают некоторые сомнения в достоверности цифр официальной инфляции. Тем не менее, тренд на замедление инфляции сохранялся, что оказывало определенную поддержку расширению внутреннего спроса.
По нашим ожиданиям, рост оборота розничной торговли составит 6% в следующем году, с небольшим замедлением с 6,2% в текущем. Основными драйверами роста торговли мы видим сохранение цен на нефть на уровне текущего года, положительный хоть и умеренный рост экономики, реальных зарплат и расширение спроса на потребительские кредиты. На наш взгляд, доля цивилизованной торговли постепенно будет расти, в том числе за счет прихода крупных иностранных сетей, хотя рассчитывать на быстрый рост им не стоит, так как в результате падения цен на нефть в 2014 году Казахстанская экономика на кумулятивной основе отстает от среднемировых темпов роста.
