Рынок ГЦБ: Ставки корректируются

Скачать

В декабре доходность ГЦБ снизилась на всех сроках до погашения, максимально на 59 б.п. на длинных сроках. Снижение ставок было связано с ростом спроса со стороны банков и их клиентов, а также со снижением предложения со стороны Минфина.

Рост доходности ГЦБ к концу года, в период традиционной ребалансировки портфелей, а также увеличение Минфином доли кратко- и среднесрочных бумаг в  размещениях декабря стали факторами роста спроса со стороны банков в наиболее интересном для них сегменте бумаг. Что касается клиентов банков (категории инвесторов, состоящей в основном из компаний средней капитализации), то их лимиты на банковские депозиты, регулируемые внутренней политикой,  вынуждают их направлять излишнюю ликвидность в кратко- и среднесрочные ГЦБ. Спрос со стороны пенсионных фондов на бумаги с фиксированным купоном продолжает оставаться на низком уровне. Их портфель госдолга пополнялся в основном за счет  индексированных по инфляции бумаг.

Так или иначе, Минфин не готов повышать долгосрочные ставки в ближайшей перспективе. При этом он в состоянии снизить предложение долгосрочных бумаг, как за счет снижения срока заимствования, так и за счет выпуска международных облигаций, где условия размещения продолжают улучшаться. С другой стороны, в начале года у Минфина восстанавливаются лимиты фондирования из других источников. Это позволяет ему временно снизить предложение ГЦБ до момента возможного восстановления спроса пенсионных фондов на ГЦБ с фиксированным купоном без необходимости повышения их доходностей. Что, следовательно, может стать триггером для снижения ставок. В свою очередь, возможный спрос нерезидентов, который будет возобновляться по мере снижения ставок NDF с нынешних максимальных уровней, может также оказать некоторое понижательное давление на доходности ГЦБ.

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Темирханов Мурат Рахжанович
Советник председателя Правления – куратор Аналитического центра
Мадина Кабжалялова
Глава Аналитического центра
Санжар Қалдаров
Макроэкономика
Нұрлан Қанжанов
Главный аналитик
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Написать сообщение
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус