Рост ВВП за 2М2025: восстановление нефтедобычи, рост обрабатывающего сектора

Скачать

По итогам первых двух месяцев текущего года наблюдается заметное ускорение роста экономики – 5,4% г/г по сравнению с 3,8% г/г в январе. Локомотивами такого ускорения стали горнодобывающий сектор (4,1% г/г), обрабатывающая промышленность (8,9% г/г), а также торговля (6% г/г) – три сектора, совокупная доля которых в ВВП превышает 40%. Другими отраслями, показавшими высокие значения роста, являются строительство (12,8% г/г), транспорт и складирование (21,3% г/г). В сельском хозяйстве с начала года наблюдается некоторое замедление (3,8% г/г в январе и 3,2% г/г в феврале) после рекордных двузначных показателей 2024 года. 

Мы сохраняем наш прогноз по росту экономики в 2025 году на уровне 5,3%, поддержку которому должны оказать планируемое повышение нефтедобычи, фискальное стимулирование и реализация крупных инфраструктурных проектов.


В то время как 2025 год экономика Казахстана начала с замедления – КЭИ в январе сложился на уровне 4,5% г/г, а общий рост ВВП на уровне 3,8% г/г – в феврале наблюдается существенное ускорение роста на 1,6 пп до 5,4% г/г. Самое заметное повышение наблюдается в обрабатывающей промышленности, рост в которой ускорился с 3,7% г/г в январе до 8,9% г/г в феврале. Вероятно, такой существенный рост произошел за счет машиностроения (18,2% за 2М2025), доля которого составляет около 16%, а также производства продуктов питания (13,1% за 2М2025), доля которого составляет около 14%. Производство металлических изделий выросло за первых два месяца текущего года на 21,1%. В то же время неясно, входит ли в эту категорию все металлургическое производство, доля которого в обрабатывающей промышленности доминирует и составляет 41%, или это только производство готовых металлических изделий, доля которых несущественна.  

Горнодобывающий сектор показал рекордные значения роста после очень слабой и даже отрицательной динамики, наблюдавшейся в прошлом году, а также всего 1,3% роста в январе текущего года. Причиной стало восстановление объемов добычи нефти, которые за январь-февраль 2025 года составили 15,6 млн тонн по сравнению с 15,1 млн тонн за январь-февраль 2024 года. Также выросла добыча металлических руд (3,5%), доля которой составляет 20% в выпуске горнодобывающей промышленности. Существенный рост добычи нефти, который произошел в феврале, превысил план в рамках ОПЕК+ на 279 тыс. баррелей в сутки. Поэтому в марте, согласно обязательствам ОПЕК+, будет снижена нефтедобыча, что, вероятно, отрицательно скажется на темпах роста горнодобывающего сектора и промышленности в целом в следующих периодах. 

После резкого снижения темпов роста торговли в январе до 3,9% после 9,1% по итогам 2024 года, торговля начинает наращивать выпуск – так, по итогам января-февраля ее рост составил 6%. Пока неясна динамика в разрезе оптовой-розничной торговли, отмечен лишь высокий вклад предприятий оптовой торговли, реализующих зерно, семена и корма для животных, фармацевтические товары, автомобили и легкие автотранспортные средства. 

Сферы строительства и транспорта продолжают демонстрировать устойчивый рост на уровне 12,8% г/г и 21,3% г/г соответственно, что даже превышает динамику предыдущих периодов. В сельском хозяйстве рост составил 3,2% г/г (3,8% г/г в январе 2025 года), что значительно ниже двузначных темпов прошлого года и, вероятно, такое снижение темпов связано с высокой базой прошлого периода.

Мы сохраняем наш прогноз по росту экономики в конце 2025 года на уровне 5,3% с учетом сдерживающих рост факторов, к которым относятся возможное снижение нефтяных котировок, ужесточение денежно-кредитных условий (7 марта Национальный Банк повысил базовую ставку сразу на 1,25 пп до 16,5%) на фоне высоких проинфляционных рисков. Кроме того, нет определенности касательно добычи нефти в текущем году. На фоне новостей о наращивании объемов и тестовом запуске проекта будущего расширения месторождения Тенгиз есть опасения, что утвержденные на год высокие объемы добычи нефти могут идти вразрез с обязательствами перед ОПЕК+, что может сдерживать темпы роста экономики в этом году. 

Мадина Кабжалялова – Аналитический центр

При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна. 
 

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Санжар Қалдаров
Макроэкономика
Салтанат Игенбекова
Главный аналитик
Мадина Кабжалялова
Глава Аналитического центра
Темирханов Мурат Рахжанович
Советник председателя Правления
Subscribe to Research notes
Keep up to date with all the news!
Подписаться
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Написать сообщение
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус