Республика Узбекистан – текущая экономическая ситуация

Скачать

Экономика замедляется на фоне отрицательной динамики в реальном секторе. Рост экономики за 6М2020 г. составил 0.2% г/г (6.0% за 6М2019 г.) Наиболее высокие темпы роста продемонстрировали строительство (+7.3%) и сельское хозяйство (2.8%). В первом полугодии 2020 г. наблюдается сокращение инвестиций на 12.8% г/г. Промышленное производство сократилось на 1.9% г/г. Такое замедление в реальном секторе экономики отразится на годовом росте ВВП страны, темпы которого согласно прогнозам МВФ в 2020 г. замедлятся до 1.8% г/г с 5.6% в 2019 г.

ЦБ РУ смягчает кредитные условия в ответ на замедление деловой активности. На фоне замедления темпов инфляции вследствие падения экономической активности внутри страны и в рамках внешнеэкономической деятельности, ЦБ РУ впервые с 2018 г. смягчил свои денежно-кредитные условия, снизив основную ставку с 16% до 15%. С учетом этого прогноз по инфляции регулятора сместился с первоначальных 12-13.5% до 11-12.5%. В июне потребительская инфляция составила 14.2% г/г, ускорившись с 13.6% в марте за счет роста цен на продовольственные товары до 18.8% г/г. Рост цен на непродовольственные товары и услуги был менее выраженным из-за падения деловой активности. Согласно июньским прогнозам аналитиков, темпы инфляции в 2020 г. Узбекистане составят 12.5%. На конец июня 2019 г. курс национальной валюты ослаб на 7.0% с начала года и составил 10 173.4 сум за доллар США. Курс узбекского сума на конец текущего года прогнозируется на уровне 10 419 сум за доллар США (9.6% г/г).

Рост ЗВР за счет роста стоимости активов в золоте. С начала года по 1 июля 2020 г. прирост международных резервов страны составил 10.8% и они достигли $32.3 млрд (+16.5% г/г). Резервы в иностранной валюте выросли на 0.1% (8.9% г/г) и составили $12.5 млрд. Активы ЦБ РУ в золоте выросли на 16.4% (25.9% г/г) и составили $19.0 млрд. Доля золота в структуре ЗВР увеличилась с начала года с 56.0% до рекордных 60.3%. Рост резервов произошел преимущественно за счет переоценки активов в золоте, т.к. цена одной тройской унции золота за полугодие увеличилась на 18.2% до $1 800.

Текущее улучшение состояния по внешним счетам. Согласно предварительным данным ЦБ РУ, в 1кв2020 г. дефицит текущего счета сократился на 22.6% г/г до $812 млн. Этому способствовало сокращение дефицита по торговому счету на 6.9% до $1.6 млрд и по счету услуг на 17.1% г/г до $459 млн. Наряду с этим произошло также сокращение по счету первичных доходов на 38.6% г/г до $208 млн. Единственной статьей текущего счета, по которой произошел рост, был счет вторичных доходов, профицит которого увеличился на 18% г/г до $1.0 млрд. Согласно прогнозам дефицит текущего счета по итогам 2020 г. расширится до $5.0 млрд, что составит порядка 9.5% от ВВП. Прогноз МВФ по дефициту текущего счета Узбекистана составляет 9.4% от ВВП на 2020 г. и 6.4% на 2021 г.

Замедление среднегодовой динамики кредитования экономики. Динамика кредитования экономики коммерческими банками постепенно замедляется из-за падения деловой активности, внутреннего и внешнего спроса. Так, если темп прироста кредитного портфеля за первые 6 месяцев 2019 г. составил 24.9%, то за 6 месяцев 2020 г. кредитный портфель вырос только на 15.7%. Общая доходность банковского сектора (ROE) составляет 16.7%

Приватизация государственных активов в экономике и банковском секторе реализуется недостаточными темпами. Доля предприятий с государственным участием на текущий момент составляет 55% от ВВП страны. По поручению президента РУ была разработана новая стратегия приватизации государственных предприятий на 2020-2025 гг., согласно которой более тысячи предприятий будет приватизировано. Особенно стоит отметить, что новая стратегия призвана заменить предыдущую, планировавшуюся к реализации в 2019-21 гг. В банковской сфере принята отдельная стратегия по проведению масштабной приватизации с 2020 г. по 2025 г. В нашем предыдущем отчете по Узбекистану мы ставили под сомнение реализацию таких масштабных реформ в указанные сроки. Пересмотр планов по приватизации с увеличением сроков исполнения лишь подтвердил это. В результате, несмотря на нацеленность руководства на постепенную либерализацию общества и проведение реформ, в Узбекистане скорее всего в среднесрочной перспективе все еще сохранится значительная доля государственных предприятий, которые будут создавать существенные структурные перекосы в экономике. 

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Санжар Қалдаров
Макроэкономика
Темирханов Мурат Рахжанович
Советник председателя Правления – куратор Аналитического центра
Мадина Кабжалялова
Глава Аналитического центра
Нұрлан Қанжанов
Главный аналитик
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Написать сообщение
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус