По итогам 2025 года в Казахстане наблюдалось частичное восстановление валового притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ) до уровня $20,5 млрд (+14,4% г/г) после снижения в 2024 году (-25,1% г/г). При этом впервые за двадцать лет зафиксирован чистый отток ПИИ в размере $0,9 млрд.
Основной спад пришелся на нефтегазовый сектор (-$6,3 млрд) на фоне завершения крупных нефтегазовых проектов. Отрицательное значение также продемонстрировали строительство и сектор водоснабжения, тогда как в остальных отраслях наблюдался рост.
После семилетнего периода отсутствия «свежего капитала» в 2025 году зафиксирован чистый приток ПИИ без учета реинвестированной прибыли в размере $0,6 млрд. Для закрепления положительных трендов в инвестиционной динамике необходим более широкий приток нового капитала в несырьевые секторы экономики в отрасли с высокой добавленной стоимостью.
В 2025 году валовый приток ПИИ составил $20,5 млрд (+14,4% г/г), впервые показав положительную динамику с 2022 года. Чистый приток ПИИ в страну продолжает снижаться: в 2025 году впервые с 2005 года чистый приток ПИИ оказался отрицательным – отток составил $0,9 млрд (+$1,1 млрд в 2024 году) (Рис. 1).
Рис. 1. Валовый и чистый приток ПИИ в Казахстан, $ млрд
Источник: НБК
Основным фактором снижения ПИИ в 2025 году стало сокращение инвестиций в горнодобывающий сектор и, в частности, в нефтегазовую сферу, которая на протяжении многих лет оставалась главным драйвером привлечения иностранного капитала в страну. Так, в 2025 году чистый отток ПИИ в горнодобывающей промышленности составил $6,5 млрд, при этом в сфере добычи сырой нефти и газа - $6,3 млрд. Это обусловлено завершением крупных нефтяных проектов, включая проект будущего расширения на месторождении Тенгиз, и переходом к фазе получения и вывода прибыли иностранными инвесторами. Отток ПИИ в горнодобывающей промышленности оказал соответствующее влияние на строительный сектор, где отток сложился на уровне $0,3 млрд.
Отрицательное значение также продемонстрировал сектор водоснабжения.
В остальных отраслях зафиксирован чистый приток. В обрабатывающей промышленности чистый приток сложился в размере $1,7 млрд. Преобладающая часть ПИИ направлена в металлургическую (47% объема ПИИ в обрабатывающей промышленности), химическую и пищевую промышленность.
Приток капитала в отрасли, поддерживающие внутреннюю деловую активность (торговля, финансовая деятельность и связь), составил порядка $3,4 млрд, что компенсировало примерно 50% чистого оттока капитала из нефтегазового сектора ($6,3 млрд). Мультипликативный эффект для экспорта технологичных товаров создают ПИИ в отрасли с высокой добавленной стоимостью. Доля ПИИ в электронике составила 1% от объема ПИИ в обрабатывающей промышленности, машиностроении – 4%, производстве электрооборудования – 0,3%. В производстве транспортных средств и оборудования зафиксирован отток (-$97,8 млн).
В публикации Национального Банка «Сравнительный анализ прямых иностранных инвестиций: кейс Казахстана и других стран» отмечалось, что для оценки инвестиционной привлекательности страны важно рассмотреть показатель «чистый приток ПИИ без учета реинвестированной прибыли», отражающий новые вложения инвестиций в экономику страны. Реинвестированные доходы — это доля прибыли иностранного предприятия, которая остается в распоряжении компании пропорционально доле прямого инвестора. В 2025 году сложился отрицательный реинвестированный доход в размере $1,5 млрд, что характерно для стадии получения доходов от инвестиций в форме дивидендов и вознаграждений.
После семилетнего периода отсутствия «свежего капитала» в 2025 году зафиксирован чистый приток ПИИ без учета реинвестированной прибыли в размере $0,6 млрд (Рис. 2). В «Обзоре статьи НБК о прямых иностранных инвестициях: необходимо выстраивание новой инвестиционной модели» изложены факторы, влияющие на динамику ПИИ и реинвестирования. Также нами отмечена необходимость использования в стратегических документах по инвестиционной политике более точных метрик для определения эффективности инвестиций с точки зрения реального влияния на экономику.
Рис. 2. Чистый приток ПИИ в Казахстан без учета реинвестирования, $ млрд
Источник: НБК
В 2025 году Казахстан зафиксировал существенный рост инвестиций в основной капитал (ИОК) на 13,0% г/г, в основном за счет расширения государственного финансирования и активизации государственных инфраструктурных программ. Внутренние инвестиции в экономику компенсировали часть выпадающих доходов от внешних источников.
Согласно Докладу Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD) "О мировых инвестициях" (2025) Казахстан по итогам 2024 года лидирует в регионе Северной и Центральной Азии по объёму привлеченных инвестиций в новые проекты — $15,7 млрд, что составляет 63% всех иностранных инвестиций в новые проекты. Для достижения и закрепления положительных трендов в инвестиционной динамике необходим более широкий приток нового капитала в несырьевые секторы экономики в отрасли с высокой добавленной стоимостью. Достижение этих целей требует совершенствования рыночной среды с акцентом на развитие несырьевых высокотехнологичных отраслей и привлечение частных инвестиций.
Салтанат Игенбекова - Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
