Сегодня на заседании правительства министр национальной экономики Даленов Р. сделал уточнение прогноза по основным макроэкономическим параметрам республики Казахстан на 2020 г. Весь макроэкономический прогноз сформирован из расчёта наметившейся глобальной рецессии из-за принятых мер по противодействию распространения коронавируса, а также корректировки цен на энергоносители.
Прогнозная цена на нефть марки Brent составляет 20 долларов за баррель до конца года. При этом расчётный курс по паре USDKZT составляет 440 тенге за доллар. Потребительская инфляция прогнозируется в диапазоне 9-11%. В рамках внешнеэкономической деятельности прогнозные параметры по объему экспорта в номинальном выражении составят $35,1 млрд. (-$16.3 млрд. по сравнению с предыдущим прогнозом)[1], а по импорту $26,6 млрд. (-$7,5 млрд.). Объем добычи нефти прогнозируется сократить до 86 млн. тонн (-4 млн. тонн). С учетом вышесказанного, реальный рост ВПП республики снизится на 0,9% г/г (+4,1%) и в номинальном выражении составит 69,7 трлн. тенге. (-4,8 трлн.). В 2020 г. предполагается увеличение гарантированного трансфера из Национального фонда в бюджет c 2,1 трлн. тенге до 4,8 трлн. тенге.
Согласно заявлению министра финансов Смаилова А., прогнозные значения республиканского бюджета в части поступлений предусматриваются на уровне 11,8 трлн. тенге (+515,8 млрд.), а расходов на уровне 14,3 трлн. тенге (+1,4 трлн. тенге) при этом дефицит увеличен на 840,7 млрд. тенге до 3,5% (-2,1%) от ВВП. Доходы республиканского бюджета составят 6,4 трлн. тенге и обуславливается прежде всего за счет ожидаемого снижения налоговых платежей по НДС, ЭТП на сырую нефть и пользование природных ресурсов.
Наше мнение.
Мы считаем прогноз правительства достаточно консервативным в части стоимости нефти и роста ВВП республики. Мы понимаем, что такой прогноз формируется с учетом текущей конъюнктуры на рынке углеводородов и с учетом эпидемиологической ситуации в мире. Однако профессиональные участники финансового рынка считают, что стоимость на энергоносители будет формироваться на уровне 40-45 долларов за баррель в среднем за 2020 г. Такая цена является наиболее комфортной для стран-экспортеров нефти. В свете последних событий, когда в энергетическом секторе США намечается серия банкротств крупнейших производителей из-за чрезмерной закредитованности и низких цен. Мы полагаем, что в обозримом будущем сделка ОПЕК+ будет восстановлена, но в более расширенном формате с возможным участием США. Это должно предотвратить кризис перепроизводства нефти и удержать цены в положительной зоне. Безусловно, физический спрос на нефть будет более слабым в 2020 г. из-за неравномерного восстановления мировой экономики от пандемии коронавируса и затоваренности энергоносителями по более низким ценам. Это в свою очередь, будет являться препятствием к более быстрому восстановлению цен на нефть.
Что касается прогнозных макроэкономических параметров, то они во многом обусловлены неопределенностью, связанной с продолжительностью карантинных мероприятий как в самой республике, так и за ее пределами. И если в кризисные 2009 и 2015 гг. экономика Казахстана выросла на 1,2% г/г, то неопределенность в части восстановления мировой экономики от коронавируса и низких прогнозных цен правительства на энергоносители снижает прогноз роста экономики Казахстана до отрицательных величин. Увеличение дефицита бюджета с 2,1% до 3,5% в 2020 г. с учетом корректировки социально-экономического прогноза отчасти обусловлено выпадающими налоговыми и прочими поступлениями в бюджет, но также учитывает расширение объема расходов, направленных на поддержку экономики и населения в условиях эпидемии.
С учетом расчетного уровня ослабления национальной валюты до уровня 440 тенге за доллар США рост потребительской инфляции на 9-11% в год при условии жесткого государственного регулирования цен на продовольственном рынке и рынке услуг естественных монополий представляется нам возможным. В противном случае ожидаемый темп инфляции потребительских цен будет формироваться вблизи текущих значений базовой ставки регулятора.
[1] В скобках приведены параметры или корректировки к раннее принятому социально-экономическому прогнозу на 2020 г.
