В эту среду Нацбанк Казахстана примет очередное решение по базовой ставке. По нашему мнению, снижение ставки рискованно в текущих условиях. Мы считаем, что базовая ставка должна быть сохранена на уровне 16.75%. Несмотря на динамичное замедление темпов инфляции в первой половине текущего года и сложившуюся уже положительную реальную ставку денежного регулятора, мы пока не видим весомых оснований для пересмотра уровня базовой ставки. По нашему мнению, НБК стоит воздержаться от изменения базовой ставки в связи с тем, что текущее замедление темпов потребительской инфляции пока не является устойчивым. Более того, с июля повышаются тарифы на многие услуги естественных монополий, а на рынке ГСМ отмечаются перебои в насыщении рынка из-за сбоев в работе и ремонтов на всех трех НПЗ страны. Бюджетный импульс в текущем году носит выраженный процикличный характер и поддерживает и без того повышенный совокупный внутренний спрос.
Учитывая эти факторы и нереализованный в полной мере потенциал про-инфляционных рисков, мы видим целесообразность сохранения жестких денежно-кредитных условий в текущем моменте. Необходимость выждать определенное время и закрепить текущие тенденции позволит избежать разворота формирующегося тренда дезинфляции, который нельзя полностью исключать.
