2 июня Национальный Банк опубликовал ежемесячное информационное сообщение по валютному рынку за май 2025 года. По результатам месяца курс тенге укрепился на 0,3% до 510,8 тенге за доллар США (512,3 тенге на конец марта), что соответствовало нижнему порогу нашего прошлого прогноза в 510-520 тенге за доллар США на конец мая. Общий объем торгов на Казахстанской фондовой бирже в мае составил $4,5 млрд, что существенно ниже, чем в апреле – $5,4 млрд. Cтабильный курс тенге в мае и более низкий объем торгов говорит о том, что достаточно высокие продажи долларов из Нацфонда были сбалансированы спросом на рынке.
В июне чистые продажи валюты со стороны НБК немного снизятся, однако цены на нефть, скорее всего, останутся на текущем низком уровне, что постепенно будет сказываться на курсе тенге. В результате мы считаем, что курс доллара к тенге к концу июня будет находиться в диапазоне 510-520 тенге за доллар США, но ближе к верхнему диапазону.
В мае чистые продажи валюты Нацбанком на бирже составили $1 154 млн (против $ 1 131 млн в апреле и $998 млн в марте). В том числе продажа валюты из Национального фонда (НФ) составила $988 млн при плане $950-1050 млн. Это превышает объемы продаж в апреле — $968 млн, при одновременном увеличении доли от общего объема торгов до 22% с 18% в прошлом месяце.
В мае НБК продолжил политику покупки золота на внутреннем рынке с целью стерилизации избыточной массы национальной валюты в экономике. Согласно плану, в мае было выкуплено золото на сумму ₸213 млрд ($416,0 млн при расчете по среднемесячному курсу 511,7 в мае). В апреле также было стерилизовано ₸213 млрд или $413,8 млн по среднему курсу в апреле 514,6 тенге за доллар.
Рис. 1. Курс USD/KZT и продажа/покупка валюты на бирже со стороны НБК
Источник: НБК
В мае НБК продолжил покупку валюты для ЕНПФ в размере $250 млн, которая была возобновлена в марте текущего года. Также, в рамках применения нормы об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора было продано $356 млн ($308 млн в апреле).
Ожидания по курсу тенге
В июне продажи валюты из Национального фонда снизятся - с $700 млн до $800 млн, что заметно ниже предыдущих двух месяцев. Как мы сообщали ранее, утвержденный объем трансфертов из НФ в республиканский бюджет на 2025 год составляет ₸5,25 трлн. Однако на сегодня неизвестна сумма финансирования экономики Казахстана из НФ в виде облигационных займов из НФ для инфраструктурных проектов Казахстана.
Кроме того, продолжится практика зеркалирования, в рамках которой в июне планируется продажа валюты на сумму ₸213 млрд (порядка $414 млн). Также в июне продолжится применение нормы об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора.
Также в целях поддержания валютной доли пенсионных активов ЕНПФ на уровне 40% НБК планирует продолжать приобретение валюты для ЕНПФ. Объем приобретения валюты в июне не превысит $250 млн.
В итоге, чистые продажи валюты на рынке со стороны НБК в июне составят около $966 млн по сравнению с $1 154 млн в мае. С учетом того, что цены на нефть в июне, скорее всего, останутся на текущем низком уровне, мы предполагаем, что к концу июня курс доллара к тенге будет находится в диапазоне 510-520 тенге за доллар США, но ближе к верхнему диапазону.
Айдос Тайбекұлы – Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
