Международный валютный фонд (МВФ) выпустил обновленный прогноз по перспективам роста мировой экономики. МВФ улучшил оценку по глобальному росту на 0.2 пп до 3.1% в 2024 г. по сравнению со своими прогнозами в октябре 2023 г. на фоне большей, чем ожидалось, устойчивости экономики США, ряда крупных стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, а также бюджетной поддержки в Китае. В 2025 г. рост незначительно ускорится до 3.2%. Ожидается, что глобальная базовая инфляция снизится до 5.8% в 2024 г. и до 4.4% в 2025 г. В условиях дезинфляции и стабильного роста вероятность «жесткой посадки» уменьшилась, а риски для глобального роста в целом сбалансированы. В рамках обновления прогнозов по глобальной экономике оценка МВФ по росту ВВП Казахстана в 2024 г. снизилась с 4.2% до 3.1% по сравнению с оценками в октябре 2023 г., при этом институт ожидает ускорение до 5.7% в 2025 г., предположительно на фоне расширения нефтяного месторождения Тенгиз. Наша оценка более оптимистична, рост экономики Казахстана в 2024 г., несмотря на задержку реализации проектов расширения на месторождении Тенгиз, сложится на уровне 4.5%, чему будут способствовать дальнейшая стабилизация инфляции, снижение базовой ставки, а также крупные инфраструктурные проекты государства. При этом оценки Правительства еще более оптимистичны, власти ожидают рост экономики на уровне не менее 5.3% по итогам 2024 г.
Пессимистичные оценки МВФ по росту ВВП Казахстана в недавнем обзоре («Moderating Inflation and Steady Growth Open Path to Soft Landing») явились следствием пересмотра ситуации в экономике страны, отраженного в заключении Миссии МВФ в Казахстане от 21 ноября 2023 г. Напомним, пересмотр роста ВВП РК на 2024 г. в сторону понижения (по сравнению с 4.2% в отчете за окт. 2023 г.) главным образом связан с риском задержки расширения нефтяного месторождения Тенгиз, снижением цен на нефть, возможными перебоями в экспорте нефти и замедлением роста в странах торговых партнерах (Европа, Китай). Неопределенность вокруг ситуации на Украине, в том числе вероятность вторичных санкций, по мнению института, могут ослабить деловую активность в регионе и доверие инвесторов. Кроме того, в целом вопросы изменения климата и амбициозные цели по декарбонизации экономики могут негативно повлиять на экономику и финансовую систему ввиду их высокой капитализации.
Рис. 1. Прогноз роста ВВП на 2024-2025 гг. по оценкам МВФ, % г/г.
Примечание: * оценка была пересмотрена в ноябре 2023 г. по итогам консультаций миссии МВФ в РК
Источник: МВФ
Среди прочего прогноз МВФ по цене на нефть в 2024 г. пересмотрен в сторону снижения на 2.3% (ранее на 0.7%) до $79.1 за баррель, учитывая новые скачки цен на сырьевые товары, вызванные геополитическими потрясениями (в частности, атаками на суда в Красном море), а также перебои с поставками. В 2025 г. падение ускорится до 4.8% к значению $75.31, что в целом соотносится с нашей оценкой на уровне $80 за баррель в 2024-2025 гг.
Следует отметить, что прогноз роста экономики России был значительно повышен в 2024 г. до 2.6% с 1.1%, которые он ожидал в октябре 2023 г., на фоне более сильного, чем ожидалось, роста экономики в 2023 году. Это обусловлено высокими военными расходами и ростом частного потребления, подкрепленного увеличением заработных плат на фоне ограниченного рынка труда. Однако мы считаем, что высокие геополитические риски со стороны России все еще остаются ввиду истощения запаса прочности ее экономики к санкционным ограничениям, риска на этом фоне существенной девальвации рубля и очередных кризисных явлений, которые все еще способны оказать негативное влияние на экономику Казахстана. Это подтверждается ожидающимся снижением роста ВВП России до 1.1% в 2025 г. по оценкам МВФ.
Мы полагаем, что обновленная оценка МВФ по перспективам роста экономики Казахстана является немного пессимистичной, принимая во внимание сильный бюджетный импульс, который страна получила в 2023 г. за счет рекордных вливаний из Нацфонда. Реализация на этом фоне инфраструктурных проектов государства вкупе с сохранением тенденции стабилизации инфляции, продолжением цикла смягчения денежно-кредитной политики, ценами на нефть на уровне $79-80 за баррель окажут поддержку экономике, несмотря на задержку расширения производственных мощностей на месторождении Тенгиз. В этом свете мы не разделяем прогноз МВФ по росту экономики в 2024 г. в размере 3.1% и, как писали ранее в нашем Макроэкономическом отчете за 4 кв. 2023г., считаем, что он сложится заметно выше на уровне 4.5%. Однако в очередной раз подчеркиваем важность сокращения бюджетных расходов, которые финансируются за счет внеплановых изъятий из Нацфонда.
Аделя Оспанова – Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
