Темпы месячной инфляции в марте резко замедлились почти в два раза по сравнению с предыдущим месяцем, при этом все компоненты потребительской корзины стали заметно ниже как в месячном, так и в годовом выражении. Угасание эффекта от повышения налоговой нагрузки, продолжительное укрепление курса национальной валюты в сочетании со слабым внутренним спросом и заморозкой тарифов на услуги ЖКУ, бензин и другое топливо способствовали более вялому росту цен в марте. Однако с 1 апреля мораторий на рост регулируемых тарифов и цен заканчивается. Мы сохраняем наш прогноз инфляции на уровне 10,5-11,5% в конце текущего года.
По данным Бюро национальной статистики РК, потребительская инфляция в марте перешла к замедлению и в месячном выражении составила 0,6% по сравнению с 1,1% в феврале. Такого низкого значения инфляции в республике не регистрировалось с октября 2024 года. Примечательно, что все компоненты потребительской корзины продемонстрировали общее снижение темпов. Так, цены на продовольственные товары выросли всего на 0,7%, непродовольственные – на 0,5% м/м, а платные услуги – 0,6% м/м, что было почти в два раза ниже показателей предыдущего месяца и марта прошлого года.
Рис. 1. Инфляция по месяцам, % м/м
|
|
||||
| ИПЦ | Продовольственные товары | Непродовольственные товары | Платные услуги | |
|
|
||||
| Март | 1,3 | 1,6 | 0,8 | 1,3 |
| Апрель | 1,2 | 1,1 | 0,6 | 1,9 |
| Май | 0,9 | 0,9 | 0,6 | 1,3 |
| Июнь | 0,8 | 0,9 | 0,9 | 0,8 |
| Июль | 0,7 | 0,7 | 0,8 | 0,5 |
| Август | 1,0 | 0,5 | 1,0 | 1,4 |
| Сентябрь | 1,1 | 0,9 | 1,5 | 1,0 |
| Октябрь | 0,5 | 1,0 |
1,2 | -0,8 |
| Ноябрь | 0,8 | 1,0 | 0,9 | 0,3 |
| Декабрь | 0,9 | 1,2 | 0,7 | 0,6 |
|
|
||||
| Январь 2026 | 1,0 | 0,8 | 1,2 | 1,1 |
| Февраль 2026 | 1,1 | 1,3 | 0,9 | 1,0 |
| Март 2026 | 0,6 | 0.7 | 0.5 | 0.6 |
|
|
||||
Источник: БНС
Цены на продовольственные товары замедлили темп за счет снижения цен на огурцы (-22,6%), лук репчатый (-10,9%), помидоры (-2,6%), капусту (-1,9%), крупу гречневую (–1,2%), конфеты, глазированные шоколадом (-0,9%). Повышательное инфляционное давление отмечалось среди таких товаров, как перец сладкий (+10,7%), бананы (+5,4%), свекла, морковь (+4,2%), мед (+1,8%), печенье, печень (+1,3%).
Среди непродовольственных товаров снижение цен произошло на пылесос (-8,2%), утюг (–7,7%), смартфон (–2,7%), автомобили (–2,3%), а подорожание отмечено на кухонную плиту (+5,5%), телевизор (+4,1%), крем для рук (+1,4%), цемент (+1,3%).
На умеренный рост стоимости платных услуг, очевидно, повлияли тарифы на ЖКУ, которые подросли всего на 0,1% за месяц благодаря действию эффекта заморозки и другим административным мерам.
В годовом выражении инфляция в марте замедлилась до 11%, при этом тенденция к замедлению отмечается непрерывно на протяжении 6 месяцев с октября 2025 года. Цены на продовольственные товары повысились на 11,7% г/г (12,7% в феврале), непродовольственные товары – на 11,3% (11,6% в феврале), платные услуги – на 10% (10,8% в феврале).
Рис. 2. Инфляция по месяцам, % г/г
Источник: БНС
Инфляция за 1 квартал текущего года сложилась на уровне 2,7% после 3% в 4 квартале 2025 года и находилась на минимуме с 4 квартала 2024 года. На общее замедление инфляции в марте, очевидно, повлиял эффект угасания влияния от повышения налогов с начала года, а также вероятные корректировки в налоговую реформу. Обменный курс тенге с начала года укрепился более чем на 4% к доллару США и почти на 7% к российскому рублю. При этом средний курс тенге к доллару в марте составил 489, что соответствовало уровню осени 2024 года. Также, вероятно, отчасти сказался фактор мусульманского поста, который наложился на слабый потребительский спрос населения, отмечавшийся в начале года.
Мы сохраняем наш прогноз инфляции в конце текущего года в пределах 10,5-11,5% г/г.
Курманбеков Асан – Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
