Экономический рост Казахстана в первом полугодии 2026 года, по предварительным данным Правительства, составил 4,1% г/г (6,5% по итогам 2025 года). Положительная динамика сохранялась в большинстве ключевых отраслей. Более высокие темпы роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года наблюдались в сельском хозяйстве, обрабатывающей промышленности, в электро-, водоснабжении и связи. Снижение производства в горнодобывающей промышленности было обусловлено коррекцией объемов добычи в нефтегазовом секторе.
В первом полугодии наблюдалось замедление инфляционных процессов. По итогам июня 2026 года годовая инфляция снизилась до 10,3% по сравнению с 12,3% на конец 2025 года. Более умеренная динамика цен наблюдалась по большинству компонентов потребительской корзины.
Во втором квартале 2026 года средний курс национальной валюты укрепился по сравнению с первым кварталом, составив 476,0 теңге за доллар США против 497,73 теңге. Совокупный объем торгов на Казахстанской фондовой бирже во втором квартале увеличился на $4,3 млрд относительно первого квартала и составил $23,5 млрд. Основными факторами, повлиявшими на формирование курса, стали высокая базовая ставка, приобретение валюты для ЕНПФ, обязательная продажа валютной выручки квазигосударственными компаниями, операции по зеркалированию золота и приток портфельных инвестиций нерезидентов в государственные ценные бумаги.
С июня 2026 года Национальный Банк внедрил новый механизм реализации трансфертов из Национального фонда, в рамках которого продажи иностранной валюты на внутреннем рынке осуществляются более равномерно в течение года в соответствии с фактической потребностью бюджета. В июле 2026 года Национальным Банком принято решение об отмене нормы об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора.
Краткое содержание
Рост экономики
Экономический рост Казахстана в первом полугодии 2026 года, по предварительным данным Правительства, составил 4,1% г/г после роста в 6,5% по итогам 2025 года. Индекс краткосрочного экономического индикатора (КЭИ), отражающий динамику ключевых отраслей, увеличился на 5,1% г/г. Темпы роста КЭИ по итогам первого полугодия превысили показатель первого квартала (+2,5% г/г; +9,0% г/г за 6М2025).
Промышленное производство вернулось к положительной динамике (+3,5% г/г) после снижения в первом квартале (-0,7% г/г). Основной вклад в рост промышленности обеспечил обрабатывающий сектор, объем производства которого увеличился на 9,8% г/г, главным образом за счет машиностроения (+23,1% г/г) и производства продуктов питания (+14,7% г/г). Динамика промышленного производства формировалась в условиях снижения объемов производства в горнодобывающем секторе, преимущественно вследствие сокращения добычи нефти.
Сфера торговли в первом полугодии 2026 года выросла на 5,7% г/г (+8,4% г/г за 6М2025), в том числе оптовая торговля - на 6,6% г/г, розничная - на 3,8% г/г. Динамика сектора формировалась в условиях изменения потребительского кредитования, инфляционного фона, а также адаптации бизнеса и потребителей к изменениям налогового регулирования.
В транспортной отрасли рост составил 7,1% г/г, чему способствовало увеличение объемов автомобильных грузоперевозок, железнодорожного грузооборота и пассажирских перевозок. В строительной отрасли, поддерживаемой реализацией инфраструктурных проектов, по данным БНС, наблюдается рост на 15,2% г/г (+18,4% г/г за 6М2025). В сельском хозяйстве темпы роста составили 4,4% г/г, в секторе информации и связи - 4,3% г/г.
Республиканский бюджет
За шесть месяцев 2026 года доходы республиканского бюджета без учета трансфертов из Национального фонда составили Т9,0 трлн, увеличившись на 25,5% г/г, или на Т1,8 трлн. Прирост был в основном обеспечен налоговыми поступлениями, которые выросли на 29,2% г/г, или на Т1,9 трлн. Основную часть налоговых поступлений составляют НДС (46%), КПН (28%) и таможенные платежи (14%). Поступления по КПН и таможенные платежи увеличились на 15,7% г/г и 11,9% г/г соответственно. Наиболее высокие темпы роста были зафиксированы по НДС - 41,9% г/г. Неналоговые поступления снизились на 53,2% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года.
Затраты республиканского бюджета за шесть месяцев 2026 года составили Т12,6 трлн, увеличившись на 7,1% г/г, или на Т0,8 трлн. Наибольшая доля затрат приходилась на социальную помощь (26,8%), трансферты (22,5%) и обслуживание долга (16,6%). Совокупная доля затрат на жилищно-коммунальное хозяйство (ЖКХ), культуру и туризм, промышленность и топливно-энергетический комплекс (ТЭК) составила около 2%.
По предварительным данным Национального Банка, на конец июня 2026 года валютные активы Национального фонда (НФ) составили $65,1 млрд, увеличившись на 8,1% г/г. Объем трансфертов из НФ в бюджет сократился на 40,4% г/г.
Денежно-кредитная политика
В первом полугодии 2026 года наблюдалось замедление инфляционных процессов: в декабре 2025 года инфляция в годовом выражении сложилась на уровне 12,3%, в июне 2026 года – 10,3% (11,0% в марте). Месячная инфляция во втором квартале сохранялась в диапазоне 0,7–0,8%, составив 0,8% в июне (0,7% в мае).
Динамика инфляции формировалась под влиянием комплекса внутренних и внешних факторов, включая динамику регулируемых тарифов на жилищно-коммунальные услуги, обменного курса теңге, мировых и импортных цен, внутреннего спроса, денежно-кредитных условий. Дополнительное влияние на динамику цен оказывали более умеренный рост бюджетных расходов и сохранение действующих параметров регулирования тарифов ЖКХ.
Базовая ставка в июне была снижена НБК на 100 б.п. до 17%. Решение было обусловлено обновлением макроэкономических прогнозов регулятора, а также фактической динамикой инфляционных процессов и балансом рисков. Дополнительным элементом текущих денежно-кредитных условий является расширение применения минимальных резервных требований (МРТ) и выпуска краткосрочных нот.
Курс национальной валюты
В апреле-июне 2026 года курс теңге в среднем за квартал укрепился на 4,4% по сравнению с первым кварталом, составив 476,0 теңге за доллар США против 497,73 теңге в январе–марте 2026 года. Среднемесячный объем торгов на Казахстанской фондовой бирже (KASE) увеличился до $7,8 млрд против $6,4 млрд в первом квартале и $4,9 млрд во втором квартале 2025 года.
Динамика курса теңге формировалась под влиянием объема предложения валюты со стороны Национального Банка (НБК), нерезидентов в ГЦБ, обязательной продажи валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора, а также операций других участников валютного рынка.
С июня 2026 года НБК перешел к новому механизму реализации трансфертов из Национального фонда: выделение трансфертов будет происходить исходя из фактической потребности бюджета, продажи соответствующего объема иностранной валюты на внутреннем рынке будут осуществляться Национальным Банком более равномерно в течение оставшейся части года. В июле 2026 года Национальным Банком отменена норма об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора.
На динамику обменного курса теңге продолжают оказывать влияние состояние внешних счетов, уровень инфляции, изменение мировых цен на нефть, инвестиционная активность нерезидентов на рынке ГЦБ, изменение индекса доллара США и курса российского рубля, а также размеры продаж валюты из Национального фонда.
Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
