Несмотря на проблемы в сырьевом секторе, рост ВВП Казахстана за 9 месяцев сохранился на существенном уровне за последние 10 лет в 4.7% г/г. Масштабная господдержка вместе с высокими ценами на сырье и увеличением нефтедобычи – ключевые факторы, повлиявшие на внушительный рост экономики, в связи с чем мы пересмотрели наш прогноз по стоимости нефти до 84 долларов за баррель в среднем в текущем году. Стоит также отметить низкую базу прошлого года, которая сложилась из-за спада добычи нефти годом ранее, однако показатели нефтедобычи за год, скорее всего, окажутся даже выше последних лет – близкими к докризисному уровню 2019 г.
Значительный рост экономики не мешает стремительному замедлению темпов инфляции, которая фактически уже сократилась в два раза от своего пика в начале этого года. Хотя проинфляционные факторы в избытке – бюджетные расходы, рост стоимости энергоносителей, повышение тарифов были усилены новыми – слабым тенге и низким урожаем – все компоненты инфляции демонстрируют стабилизацию в очень узком диапазоне, вернувшись к уровням до войны в Украине.
Вследствие значительных расходов бюджета в стране вновь сложился «двойной» дефицит – бюджета и текущего счета, при этом на финансирование бюджетного дисбаланса в текущем году привлекаются рекордные заимствования, а внешние счета формируются отрицательными уже четыре квартала подряд.
