Макроэкономический отчет за 1 квартал 2017

Скачать

В связи с улучшением большинства экономических показателей в начале этого года, продолжающимся притоком внешних инвестиций, ускорением темпов добычи нефти на Кашагане, мы пересмотрели прогноз по росту ВВП в этом году с 2% до 2,5%. При этом отмечаем, что вклад в рост экономики формируется за счет реального сектора, тогда как в сфере услуг преимущественно будет иметь место стагнация, обусловленная низкими доходами населения.

В начале текущего года продолжилось улучшение экономических показателей, при этом источниками экономического роста выступают те же факторы, что определяли динамику второй половины прошлого года, преимущественно локализующиеся в реальном секторе. Отмечается рост инвестиций, строительных работ, ускорение промышленного производства, грузоперевозок, восстановление оборота розничной торговли. Это стало возможным на фоне повысившегося внешнего спроса на сырье. Позитивные изменения на рынке нефти выразились в росте средней цены на нефть в первом квартале этого года до $54 за баррель или на 50%, с $36 за баррель в первом квартале 2016 года.

В настоящее время добыча нефти на Кашагане составляет порядка 180 тысяч баррелей в сутки. По сообщениям прессы, в начале второй декады марта был добыт второй миллион тонн нефти. Соответственно, это оказывает влияние на улучшение макроэкономических показателей страны.

Антикризисные меры государства существенно расширяются в этом году вследствие выделения, дополнительно около 0,5 трлн на реальный сектор, соцобеспечение, инфраструктуру. Продолжается вливание государственных средств в строительство инфраструктуры, сельское хозяйство, в организацию ЭКСПО-2017.

На оздоровление банковского сектора предусмотрено 2,1 трлн тенге (4% от ВВП). Параллельно на банковском рынке в том числе и с подачи регулятора начались процессы консолидации, которые должны позитивно сказаться на устойчивости финансового сектора за счет решения вопроса с плохими кредитами и повышения ликвидности.

Осуществленные в феврале поправки в бюджет отягощают положение государственных финансов. Дефицит консолидированного бюджета, по нашей оценке, повысится до почти 9% от ВВП (5,7% от ВВП в 2016г.). Общий государственный долг остается на невысоком уровне, не превышая четверти от ВВП.

На валютном рынке наблюдается существенное укрепление номинального курса национальной валюты почти на 20 тенге с конца прошлого года до 315 за доллар США. При этом, стоимость нефти почти не менялась, тем самым более очевидна связь укрепляющегося тенге, следующего в фарватере за рублем.

Инфляция в марте снизилась до 7,7% г/г. Тем не менее, хотя эффект высокой базы почти исчерпан, инфляционный фон остается повышенным. С начала года инфляция составила 2,3% за счет повышения на 0,8% в январе, 1% в феврале и замедления до 0,5% в марте. Продолжают дорожать все компоненты потребительской корзины, и в особенности – продовольственные товары.

В связи с улучшением большинства экономических показателей в начале этого года, продолжающимся притоком внешних инвестиций, ускорением темпов добычи нефти на Кашагане, мы пересмотрели прогноз по росту ВВП в этом году с 2% до 2,5%. При этом отмечаем, что вклад в рост экономики формируется за счет реального сектора, тогда как в сфере услуг преимущественно будет иметь место стагнация, обусловленная низкими доходами населения. Наш пока консервативный взгляд на перспективы экономики обусловлен тем, что текущий экономический рост фактически складывается из двух факторов: Кашаган и приток инвестиций преимущественно в добывающий сектор. Безусловно, на устойчивость экономики влияли значительные вливания средств из Национального фонда, однако их влияние менее выражено и нивелировалось девальвацией национальной валюты и жесткой монетарной политикой НБК. Укрепление рубля, поддерживаемое притоком спекулятивного капитала, по нашему мнению, сохранится ненадолго. В итоге, с учетом более высокой инфляции в Казахстане, обменный курс тенге к доллару США на конец текущего года мы ожидаем на уровне около 330.

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Темирханов Мурат Рахжанович
Советник председателя Правления – куратор Аналитического центра
Мадина Кабжалялова
Глава Аналитического центра
Нұрлан Қанжанов
Главный аналитик
Санжар Қалдаров
Макроэкономика
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Написать сообщение
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус