Квартальный экономический отчет - 1кв2010

Скачать

Предстоящее медленное восстановление

Эти события происходили на фоне стремительного восстановления глобальной экономики из глубокого кризиса доверия, охватившего ее в сентябре 2008. Выход из кризиса во многом был связан с беспрецедентным масштабом монетарной и фискальной экспансии, обещанной или уже осуществленной правительствами ведущих экономических держав. По мере выхода глобальных финансовых рынков из пост-Лимановской турбулентности, акценты постепенно начали смещаться в сторону более трезвой оценки последствий правительственной интервенций в США и других индустриальных странах. Перспективы и состояние глобальной экономики в начале 2010 остается крайне неопределенными из-за того, что глобальные дисбалансы остаются неразрешенными. К этим дисбалансам следует отнести растущий дефицит текущего счета между Китаем и США, фискальная поддержка без которой устойчивость восстановления крупнейших экономик планеты ставится под вопрос, фискализация потерь финансовых систем США и Европы, которая довела уровень государственного долга во многих развитых стран до критического уровня и может стать одной из центробежных сил глобальной экономики.

Однако, не следует рассчитывать на то, что 2010 год даст ответ на эти вопросы. Пока правительство США не торопится демонтировать систему фискальных и монетарных подпорок экономике США чтобы узнать способна ли она функционировать самостоятельно. Способность и готовность меркантилистического Китая финансировать дефициты США и наращивать складские запасы металлов безусловно не бесконечна, но также может продлиться намного дольше, чем можно ожидать из опыта других стран. Таким образом, неопределенности связанные с глобальными дисбалансами и путями их разрешения будут сохраняться на протяжении многих лет.

В то же время, нельзя исключить того, что они разрешатся в соответствие с катастрофическим сценарием, в котором происходит падение курса доллара, глобальная стагфляция, рост популярности золота, усиление волатильности на товарных и фондовых биржах, и резкое замедлением процессов глобальной интеграции.

Очевидно одно – в ближайшем будущем будет происходить переосмысление рыночных моделей международного экономического развития в сторону усиления роли правительственного контроля, и в частности, ужесточение регулирования финансовых рынков и институтов. Глобальные тенденции в значительной степени будут влиять и на формирование экономической политики и регуляторной среды в Казахстане.

Концепция финансового развития, подготовленная в Нацбанком летом 2009 года и подписанная Президентом в феврале 2010, а также характер принятых в 2009 нововведений недвусмысленно свидетельствует о намерениях ограничить банки в свободе принятия решений. Среди наиболее вероятных инноваций в области финансового регулирования следует ожидать введения ограничений на движения капитала, ограничения валютных позиций,  повышения требований по капиталу и провизиям, в том числе, макропруденциального характера, введения ограничений на операции со связанными лицами. Настораживают попытки введения ограничений по ставкам по депозитам и по кредитам, которые были изъяты из арсенала регуляторов стран большой восьмерки десятилетия назад. Планируемое введение института персонального банкротства также может повлиять на способность банков реализовывать свои требования к заемщикам.

Эти риски в значительной степени могут быть сглажены участниками рынка. Отсрочка внедрения Концепции до 2012 дает необходимое для этого время, а отсутствие в Концепции каких-либо количественных показателей и специфических требований открывают возможности для ее достаточно гибкой интерпретации. При активной позиции участников рынка, это позволяет рассчитывать на формирование вполне сбалансированной системы регулирования в рамках Концепции.

Кроме ограничений со стороны регуляторов, банковская система Казахстана в 2010 году столкнется с перспективой стагнации отечественного спроса и c ограниченностью фондирования на внешних и внутренних рынках при стабилизации видимого уровня проблемных займов. Все это будет способствовать усилению конкуренции за качественных заемщиков, сужению процентной маржи и повышению роли операционной эффективности, и в частности, работы с заемщиками и вкладчиками.

 Содержание

  • Предстоящее медленное восстановление
  • Экономика Казахстана в 1 квартале 2010 года
  • Экономика Казахстана за прошедшие 12 месяцев
  • Квартальные прогнозы
Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Мадина Кабжалялова
Глава Аналитического центра
Темирханов Мурат Рахжанович
Советник председателя Правления – куратор Аналитического центра
Санжар Қалдаров
Макроэкономика
Нұрлан Қанжанов
Главный аналитик
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Написать сообщение
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус