Предстоящее медленное восстановление
Эти события происходили на фоне стремительного восстановления глобальной экономики из глубокого кризиса доверия, охватившего ее в сентябре 2008. Выход из кризиса во многом был связан с беспрецедентным масштабом монетарной и фискальной экспансии, обещанной или уже осуществленной правительствами ведущих экономических держав. По мере выхода глобальных финансовых рынков из пост-Лимановской турбулентности, акценты постепенно начали смещаться в сторону более трезвой оценки последствий правительственной интервенций в США и других индустриальных странах. Перспективы и состояние глобальной экономики в начале 2010 остается крайне неопределенными из-за того, что глобальные дисбалансы остаются неразрешенными. К этим дисбалансам следует отнести растущий дефицит текущего счета между Китаем и США, фискальная поддержка без которой устойчивость восстановления крупнейших экономик планеты ставится под вопрос, фискализация потерь финансовых систем США и Европы, которая довела уровень государственного долга во многих развитых стран до критического уровня и может стать одной из центробежных сил глобальной экономики.
Однако, не следует рассчитывать на то, что 2010 год даст ответ на эти вопросы. Пока правительство США не торопится демонтировать систему фискальных и монетарных подпорок экономике США чтобы узнать способна ли она функционировать самостоятельно. Способность и готовность меркантилистического Китая финансировать дефициты США и наращивать складские запасы металлов безусловно не бесконечна, но также может продлиться намного дольше, чем можно ожидать из опыта других стран. Таким образом, неопределенности связанные с глобальными дисбалансами и путями их разрешения будут сохраняться на протяжении многих лет.
В то же время, нельзя исключить того, что они разрешатся в соответствие с катастрофическим сценарием, в котором происходит падение курса доллара, глобальная стагфляция, рост популярности золота, усиление волатильности на товарных и фондовых биржах, и резкое замедлением процессов глобальной интеграции.
Очевидно одно – в ближайшем будущем будет происходить переосмысление рыночных моделей международного экономического развития в сторону усиления роли правительственного контроля, и в частности, ужесточение регулирования финансовых рынков и институтов. Глобальные тенденции в значительной степени будут влиять и на формирование экономической политики и регуляторной среды в Казахстане.
Концепция финансового развития, подготовленная в Нацбанком летом 2009 года и подписанная Президентом в феврале 2010, а также характер принятых в 2009 нововведений недвусмысленно свидетельствует о намерениях ограничить банки в свободе принятия решений. Среди наиболее вероятных инноваций в области финансового регулирования следует ожидать введения ограничений на движения капитала, ограничения валютных позиций, повышения требований по капиталу и провизиям, в том числе, макропруденциального характера, введения ограничений на операции со связанными лицами. Настораживают попытки введения ограничений по ставкам по депозитам и по кредитам, которые были изъяты из арсенала регуляторов стран большой восьмерки десятилетия назад. Планируемое введение института персонального банкротства также может повлиять на способность банков реализовывать свои требования к заемщикам.
Эти риски в значительной степени могут быть сглажены участниками рынка. Отсрочка внедрения Концепции до 2012 дает необходимое для этого время, а отсутствие в Концепции каких-либо количественных показателей и специфических требований открывают возможности для ее достаточно гибкой интерпретации. При активной позиции участников рынка, это позволяет рассчитывать на формирование вполне сбалансированной системы регулирования в рамках Концепции.
Кроме ограничений со стороны регуляторов, банковская система Казахстана в 2010 году столкнется с перспективой стагнации отечественного спроса и c ограниченностью фондирования на внешних и внутренних рынках при стабилизации видимого уровня проблемных займов. Все это будет способствовать усилению конкуренции за качественных заемщиков, сужению процентной маржи и повышению роли операционной эффективности, и в частности, работы с заемщиками и вкладчиками.
Содержание
- Предстоящее медленное восстановление
- Экономика Казахстана в 1 квартале 2010 года
- Экономика Казахстана за прошедшие 12 месяцев
- Квартальные прогнозы
