Краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) за 9М2020 г. сократился на 2.5% г/г, продемонстрировав улучшение по сравнению с падением на 2.9% г/г за 8М2020 г. В разрезе месячной статистики также наблюдается улучшение прокси-показателя ВВП. Так, если в августе показатель КЭИ упал на 4% г/г, то в сентябре наблюдается восстановление его динамики до -0.4% г/г. Улучшению общей динамики КЭИ способствовало увеличение положительной динамики в строительстве и сельском хозяйстве и сокращение отрицательной в сфере торговли. При сохранении текущей тенденции по восстановлению экономики при отсутствии всплеска заболевания COVID-19 в ноябре-декабре текущего года отрицательные темпы роста экономики будут сокращаться, однако в положительную зону экономика вернется лишь в следующем году.
В январе-сентябре 2020 г. поддержку показателю КЭИ оказал прирост в сфере строительства на 10.5% г/г (+13.5 г/г в январе-сентябре 2019 г.), в отрасли связи на 8.2% г/г (+1.2 г/г в январе-сентябре 2019 г.). и в сельском хозяйстве на 5.0% г/г (-0.5 г/г в январе-сентябре 2019 г.). В сфере промышленного производства наблюдается снижение динамики до 0% г/г (+3.3 г/г в январе-сентябре 2019 г.). В сфере внутренней торговли динамика составила -9.5% г/г (+7.6% г/г в январе-сентябре 2019 г.). Отрицательный показатель прироста сохраняется и в сфере транспорта и складирования на уровне -17.1% г/г (+5.5% г/г в январе-сентябре 2019 г.).
Прирост объема промышленного производства в январе-сентябре 2020 г. не изменился и составил Т19 087 млрд в текущих ценах.
Кумулятивная динамика КЭИ, % г/г
Источник: КС МНЭ, расчеты Halyk Finance
Положительная динамика прироста зафиксирована в отрасли добычи железных руд (+1.1% г/г), добычи руд кроме железных (+1.2% г/г). Темп прироста производства сырой нефти за январь-сентябрь текущего года сложился на уровне -3.5% г/г (-0.5% г/г в январе-сентябре 2019 г.), а природного газа – на уровне -0.5% г/г (+1.0% г/г в январе-сентябре 2019 г.). Производство сырой нефти и газового конденсата в натуральном выражении за январь-сентябрь текущего года составило 64 703 тыс. тонн (67 018 тыс. тонн в январе-сентябре 2019 г.). Вклад производства сырой нефти и природного газа в КЭИ, по нашим расчетам, в январе-сентябре 2020 г. составил -0.41пп.
Темп прироста выпуска в секторе обрабатывающей промышленности в январе-сентябре 2020 г. составил 3.3% г/г (+3.5 г/г в январе-сентябре 2019 г.).
Двузначный прирост за 9М2020г. наблюдался в отрасли производства основных фармацевтических продуктов 39.8% (+12.5% г/г в январе-сентябре 2019 г.), в производстве готовых металлических изделий 18.9% г/г (-5.7 г/г в январе-сентябре 2019 г.), отрасли производства бумаги и бумажной продукции 15.1% г/г (+3.3 г/г в январе-сентябре 2019 г.) и отрасли машиностроения 16.6% г/г (+18.2% г/г в январе-сентябре 2019 г.). Темп прироста в отрасли производства легкой промышленности составил 14.1% (+19.0% г/г в январе-сентябре 2019 г.). Заметный прирост объема производства наблюдается в переработке и консервировании рыбы 112% (-10.8% в январе-сентябре 2019 г.), а также в производстве мукомольно-крупяных продуктов, крахмалов и крахмальных продуктов 10.9%. (-2.1 г/г в январе-сентябре 2019 г.).
Индивидуальный вклад отраслей в КЭИ в январе-сентябре 2020 г.
Источник: КС МНЭ, расчеты Halyk Finance
Падение в отрасли торговли в январе-сентябре 2020 г. составило -9.5% г/г, при этом сокращение объема розничной торговли зафиксировано на уровне -6.8% г/г (+5.5% г/г в январе-сентябре 2019 г.), а объема оптовой –9.4% г/г (+8.6% г/г в январе-сентябре 2019 г.). Согласно нашим расчетам, вклад торговли в КЭИ в январе-сентябре 2020 г. составил -1.94пп.
Объем валового выпуска транспортных услуг обеспечил -1.91пп прироста показателя КЭИ в январе-сентябре 2020 г. и составил -17.1% г/г (+5.5% г/г в январе-сентябре 2019 г.).
Темп прироста объема строительных работ в январе-сентябре текущего года составил 10.5% г/г (+13.5% г/г в январе-сентябре 2019 г.). Вклад отрасли в показатель КЭИ в анализируемом периоде составил 0.75пп.
Прирост валового выпуска сельского, лесного и рыбного хозяйства в январе-сентябре 2020 г. составил 5.0% г/г (-0.5% г/г в январе-сентябре 2019 г.). Вклад сельского хозяйства в КЭИ в январе-сентябре 2020 г., по нашей оценке, составил 0.48пп.
Прирост выпуска услуг связи в январе-сентябре 2020 г. составил 8.2% (+4.0% г/г в январе-сентябре 2019 г.). Вклад отрасли связи в показатель КЭИ в январе-сентябре текущего года составил 0.12пп.
Сокращение инвестиций в основной капитал в январе-сентябре 2020 г., согласно экспресс данным Комитета по статистике РК, составило 4.9% г/г (+9.7% г/г в январе-сентябре 2019 г.). В номинальном выражении инвестиции в основной капитал достигли Т8 292 млрд в рамках анализируемого периода.
Наше мнение
Увеличение положительной динамики в строительстве и сельском хозяйстве при одновременном сокращении отрицательной динамики в сфере торговли за 9М2020 г. способствовало сокращению отрицательной динамики КЭИ до 2.5% г/г по сравнению с 2.9% г/г за 8М2020 г. В разрезе месячной статистики также наблюдается улучшение прокси-показателя ВВП. Так, если в августе показатель КЭИ упал на 4% г/г, то в сентябре наблюдается восстановление его динамики до -0.4% г/г.При этом весомую поддержку КЭИ оказывает сектор строительства, демонстрируя рост на уровне +24.2% г/г. Также наблюдается постепенное уменьшение отрицательной динамики в сфере промышленного производства, которая сократилась с -5.6% г/г в августе до -4.5% г/г в сентябре текущего года.
Текущая динамика КЭИ согласуется с оперативными данными Министерства национальной экономики в части уменьшения отрицательной динамики роста ВВП, которая сократилась с 3.0% г/г за 8М2020 г. до 2.8% г/г за 9М2020 г. Предыдущий годовой прогноз правительства по росту экономики в РК в 2020 г. был пересмотрен с -0.8% до – 2.1%.
Мы полагаем, что при сохранении текущей тенденции восстановления экономики при отсутствии всплеска заболеваемости COVID-19 в ноябре-декабре текущего года, отрицательные темпы роста экономики будут сокращаться, однако в положительную зону экономика вернется лишь в следующем году.
