Бюро национальной статистики (БНС) недавно представило данные по краткосрочному экономическому индикатору (КЭИ) за январь-август 2024 года, который составил 4,4% г/г (4,1% г/г за 7М2024). Наибольший рост наблюдается в строительстве, транспорте и связи. Наименьшие темпы роста зафиксированы в промышленности, сельском хозяйстве и торговле. Нефтяной сектор показывает замедление спада, но восстановление еще не достигнуто, и динамика остается отрицательной. Инвестиционная активность постепенно восстанавливается с общим приростом 0,4% г/г за 7М2024. Однако в отдельных секторах наблюдаются значительные сокращения: в сельском хозяйстве инвестиции сократились на 19,4% г/г, а в промышленности — на 16,5% г/г.
Стоит отметить, что данные по ВВП за семь и восемь месяцев 2024 года правительство все еще не опубликовало, что ограничивает возможности для всестороннего анализа и вынуждает проводить его только на основе КЭИ, который покрывает не все секторы экономики.
Мы сохранили прогноз по росту ВВП на конец 2024 года на уровне 3,9% г/г, однако на 2025 год он был слегка нами снижен до 4,9% г/г, что отражает более осторожный взгляд на перспективы роста с учетом влияния внешних факторов, таких как снижение цен на нефть.
Данные по росту ВВП за январь-июль и январь-август 2024 года правительство еще не выпустило, что усложняет анализ полной экономической ситуации. Картину по росту экономики приходится оценивать исходя из краткосрочного экономического индикатора (КЭИ) , который за первые восемь месяцев 2024 года составил 4,4% г/г (4,1% г/г за 7М2024).
Рис. 1. Динамика роста ВВП и отраслей в течение 2024 года, %
Источник: БНС, МНЭ
Промышленный сектор, который по итогам 6 месяцев 2024 года показал самый большой вклад в рост ВВП, расширялся умеренно (3,0% г/г) в январе-августе 2024 года (январь-июль 2024: 2,9% г/г). В обрабатывающей промышленности наблюдалось некоторое замедление: за январь-июль 2024 года рост составил 5,1% г/г, однако по итогам января-августа этот показатель снизился до 4,9% г/г. Несмотря на то, что горнодобывающая промышленность увеличила темпы роста с 0,5% г/г в конце июля до 1,0% г/г в конце августа, этот рост остается слабым и недостаточным для существенного восстановления сектора. За 7М2024 года темпы сокращения добычи нефти замедлились до -0,9% г/г после падения на -1,8% г/г за 6М2024. К 8М2024 темпы снижения замедлились до -0,6% г/г. Тем не менее, нефтяная отрасль по-прежнему демонстрирует негативную динамику, и процесс восстановления остается крайне медленным.
За 6М2024 все ключевые отрасли внесли положительный вклад в рост ВВП: наибольший — промышленность, торговля и транспорт, а менее значительный — сельское хозяйство и связь.
Рис. 2. Вклад основных отраслей в рост ВВП за январь-июнь 2024 года, %
Источник: БНС
В обрабатывающем секторе за первые семь месяцев 2024 года наблюдаются различные тенденции роста в ключевых областях. Так, в машиностроении рост производства составил 4,7% г/г за январь-июль и замедлился до 4,3% г/г за первые 8 месяцев 2024 года. В металлургии, напротив, рост составил 9,2% г/г за семь месяцев и 8,7% г/г за восемь месяцев текущего года. Рост в химической промышленности также ускорился с 7,4% г/г в конце июля до 8,6% г/г в конце августа.
В строительстве за семь и восемь месяцев 2024 года отмечен плавный рост — с 8,6% г/г до 8,8% г/г, что характеризует устойчивое развитие сектора. Торговля демонстрировала последовательное ускорение, с 3,9% г/г за полугодие до 5,5% г/г по итогам восьми месяцев. В то же время, в оптовой торговле темпы роста ускорились с 4,4% г/г за 7М2024 до 4,7% г/г за 8М2024. Розничная торговля также показала улучшение: темпы роста увеличились с 5,9% г/г за 7М2024 до 6,8% г/г за 8М2024. В телекоммуникациях темпы роста упали с 8,7% г/г до 7,4% г/г, транспортный сектор продолжал набирать обороты: за семь месяцев темпы достигли 7,4% г/г, а за восемь месяцев — 7,9% г/г. В сельском хозяйстве наблюдается небольшой рост: с 3,4% г/г за первые шесть месяцев до 3,7% г/г за семь и восемь месяцев текущего года.
За январь-июль 2024 года общий прирост инвестиций в основной капитал составил 0,4% г/г, что указывает на небольшое восстановление после значительного спада, зафиксированного по итогам 6М2024. В отдельных секторах экономики динамика инвестиций все еще демонстрирует большой спад. В сельском хозяйстве, несмотря на увеличение темпов роста до 3,7% г/г за семь месяцев, произошло снижение инвестиций на 19,4% г/г в конце августа. Инвестиции в промышленный сектор сократились на 16,5% г/г за январь-июль, при умеренном росте сектора на уровне 3% г/г за семь и восемь месяцев. Это дисбаланс указывает на риск постепенного ослабления промышленного потенциала. Строительный сектор также столкнулся с сокращением инвестиций на 10% г/г за 7М2024.
Мы сохраняем прогноз роста экономики Казахстана на уровне 3,9% в 2024 году, но скорректировали оценку на 2025 год с 5,1% до 4,9% г/г. Основным фактором роста в 2025 году станет реализация проекта расширения месторождения Тенгиз, запланированного на конец второго квартала 2025 года. Это позволит увеличить объем добычи нефти с текущих 90,3 млн тонн до 97,2 млн тонн, что должно обеспечить значительный вклад в экономический рост страны. С другой стороны, сдерживающие факторы включают снижение цен на нефть, которые, по нашим ожиданиям, опустятся до $75 за баррель в условиях избытка предложения на мировом рынке со стороны стран, не входящих в ОПЕК+. Дополнительное давление на нефтяные котировки окажет сокращение спроса на углеводороды, особенно со стороны Китая и других стран, ускоряющих переход к альтернативным источникам энергии.
В то же время, правительство Казахстана скорректировало свой прогноз, снизив ожидания на 2025 год с 6,0% до 5,6%, что все еще является завышенными ожиданиями, по нашему мнению. Прогнозы Национального Банка остаются в диапазоне 3,4%–4,5% на 2024 год, однако пересмотрены в сторону повышения до 5%-6% за 2025 год.
Акбобек Ахмедьярова – Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
