В январе 2021 г. положительная динамика наблюдалась в сфере связи (+9.4% г/г), строительства (+7.0% г/г) и сельского хозяйства (+2.5% г/г). В сфере транспорта по-прежнему сохраняется значительная отрицательная динамика на уровне 17.4% г/г (5 месяцев подряд динамика сохраняется на отрицательном уровне 17.1%-17.4%). В сфере внутренней торговли наблюдалась расширение отрицательной динамики до 8.1% (-7.3% за 12М2020г.).
В промышленном производстве наблюдалась динамика на уровне -4.1% (+4.1% г/г в январе 2020 г.), при этом объем производства в текущих ценах составил Т2,435 млрд. Объем выпуска в горнодобывающей промышленности за январь сократился на 10.2% г/г (+2.8% г/г в январе 2020 г.) в то время, как в обрабатывающей промышленности составил +3.0% г/г (+7.8% г/г в январе 2020 г.).
Кумулятивная динамика КЭИ, % г/г
Источник: НБС, расчеты Halyk Finance
Индекс физического объема добычи сырой нефти за январь 2021 г. сократился на 14% г/г (-0.2% г/г в январе 2020 г.), а природного газа – на 10.3% г/г (+2.7% г/г в январе 2020 г.). Производство сырой нефти и газового конденсата в натуральном выражении за январь текущего года составило 7,011 тыс. тонн (7 978 тыс. тонн за 1М2020 г.). Вклад производства сырой нефти и природного газа в КЭИ, по нашим расчетам, за январь составил -2.24пп.
Сокращение инвестиций в основной капитал за январь текущего года составило 17.5% г/г (+3.2% г/г в январе 2020 г.). В номинальном выражении инвестиции в основной капитал составили Т571.4 млрд за указанный период.
Индивидуальный вклад отраслей в КЭИ в январе 2021 г.
Источник: НБС, расчеты Halyk Finance
Наше мнение
Несмотря на некоторое улучшение в конце 2020 г., экономика Казахстана по-прежнему находится под давлением слабых показателей в отраслях транспорта, торговли и промышленности. Не последнюю «техническую роль» в таком сокращении экономики играет и эффект «высокой базы», который сложился в начале прошлого года (+4.4% г/г в январе 2020 г.).
Существенное сокращение в сфере горнодобывающей промышленности продиктовано обязательствами Казахстана в рамках соглашения ОПЕК+ по ограничению производства нефти. Напомним, что план по нефтедобыче Министерства энергетики РК на 2021 г. немногим больше добычи прошлого года (85.6 млн. тонн) и составляет 86 млн. тонн. Исходя из этого, можно сделать вывод, что вклад горнодобывающей промышленности в рост экономки страны в текущем году будет несколько ограниченным.
Сокращение инвестиций в машины и оборудование на 12.2% г/г и прочие затраты в основной капитал на 24.2% в 2020 г., а также сокращение занятого в экономике населения на 0.5% г/г (по предварительным данным) ограничивают потенциал восстановления экономики со стороны совокупного предложения. Сокращение же реальных доходов населения (-3.0% г/г в декабре 2020 г.) на фоне сокращения выдачи новых потребительских кредитов (-15.3% г/г в 2020 г.), а также смена потребительской модели домохозяйств на сберегательную (рост депозитов населения +17.7% г/г в 2020 г.) ограничивают потенциал роста объемов внутренней торговли и совокупного спроса в условиях пока сохраняющейся неопределённости. Сокращение же совокупного спроса и отложенный потребительский спрос в условиях неопределённости, «законсервированный» в форме сбережений населения и бизнеса будут ограничивать рост сферы услуг, которая по результатам прошлого года сократилась на 5.6% г/г.
Таким образом, локомотивом роста экономики в 2021 г. по-прежнему будут оставаться отрасли связи, сельского хозяйства и строительства. Использование части пенсионных накоплений на приобретение жилья с 23 января 2021 г., а также рост жилищного строительства и выдача новых кредитов на приобретения жилья гражданами как и в прошлом году (+22.3% г/г в 2020 г.), будут выступать основными драйверами роста экономики в 2021 г. Цифровизация и удаленная работа продолжат способствовать росту услуг связи. Однако в силу малой доли отрасли связи и сельского хозяйства их совокупный вклад в поддержку роста экономики в этом году будет незначительным. Наши ожидания по росту казахстанской экономики в 2021 г., согласно базовому прогнозу, составляют 3.0% г/г.
