Инфляция в мае – сохраняется траектория снижения, но есть проинфляционные риски

Скачать

Инфляция в мае продолжила замедляться как в месячном (0.4%), так и в годовом выражении (8.5%). В сочетании с эффектом высокой базы прошлого года основной вклад в снижение уровня инфляции внесло замедление темпов продовольственной инфляции, в то время как динамика цен по остальным компонентам остается достаточно сдержанной. Учитывая проинфляционные риски в виде роста цен на ЖКУ и ГСМ, а также возможные дополнительные изъятия из Нацфонда до конца года, мы все еще сохраняем наш прогноз годовой инфляции на конец текущего года на уровне 8.5%.

В мае темпы потребительской инфляции продолжили замедляться и составили 0.4% в месячном выражении по сравнению с 0.6% в апреле. В годовом выражении темпы инфляции замедлились с 8.7% до 8.5%, при этом шаг снижения за месяц значительно сократился до 0.2 пп с 0.4 пп ранее. Рост цен на продовольственные товары достиг нового минимального уровня в годовом исчислении – 5.5% г/г (6.3% г/г в апреле 2024 года), в то время как по непродовольственным товарам темпы сохранились на прежнем уровне – 7.6% г/г, а по платным услугам ускорились до 13.9% г/г (13.5% г/г в апреле 2024 года). Таким образом, общая ценовая динамика все еще находится на траектории снижения, а платные услуги из-за наименьшего веса в общей потребительской корзине не мешают замедлению роста цен. Как и в предыдущих периодах, годовым показателям в существенной мере способствует и эффект высокой базы прошлого года.

Рисунок 1. Темпы потребительской инфляции
 
Источник: БНС

Благоприятный внешний фон на мировом рынке продовольствия создает условия для снижения цен на продукты питания. При этом сохраняются проинфляционные факторы в виде повышения тарифов на ЖКУ и роста цен на ГСМ, что с течением времени будет оказывать мультипликативный эффект на инфляцию. Правительство пока не высказало планы по дополнительному вливанию трансфертов из Нацфонда до конца года, хотя вероятность такого сценария, по мнению Нацбанка  и по нашему мнению, очень высока. Это повысит ликвидность в экономике, увеличив совокупный спрос и создав существенное проинфляционное давление. В подобных условиях мы пока придерживаемся нашего прогноза по уровню годовой инфляции в 8.5% на конец текущего года, но не исключаем и более позитивный результат. 

Санжар Калдаров – Аналитический центр

При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна. 

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Санжар Қалдаров
Макроэкономика
Темирханов Мурат Рахжанович
Советник председателя Правления – куратор Аналитического центра
Мадина Кабжалялова
Глава Аналитического центра
Нұрлан Қанжанов
Главный аналитик
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Написать сообщение
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус