В августе 2025 года инфляция в Казахстане ускорилась до 12,2% г/г, достигнув нового годового максимума. Месячный прирост цен в августе составил 1%, превысив как уровень июля (0,7%), так и уровень августа 2024 года (0,6%). Основными факторами роста стали повышение цен на платные услуги, а именно увеличение тарифов на жилищно-коммунальные услуги, а также ускорение непродовольственной инфляции. При этом месячная продовольственная инфляция продолжила сезонное замедление, но гораздо более низкими темпами по сравнению с августом прошлого года.
Ускорение месячной инфляции в августе стало неожиданным для нас. Мы полагали, что рост тарифов уже замедлился до конца года, однако в августе месячные цены на жилищные услуги, воду, электроэнергию, газ и другие виды топлива подскочили с 0,5% в июле до 2,9% в августе. Это был максимальный месячный прирост, начиная с февраля, когда он составил 3,0% м/м. Цены на непродовольственные товары скорее всего ускорились из-за резкого ослабления тенге в июле.
Как мы писали ранее, именно рост тарифов, а также резкое ослабление тенге в конце прошлого и в начале этого года стали основными драйверами ускорения инфляции в этом году. Судя по всему, ситуация повторилась в июле – августе. В связи с этим, мы пересматриваем наш прогноз по инфляции на конец года с 10%–11% до 11%–12%.
После стабилизации инфляции в июне–июле в августе вновь наблюдается ускорение годовой инфляции до 12,2% г/г, достигнувшей нового максимума в текущем году. Месячная инфляция составила 1% м/м, что выше июльского уровня в 0,7% м/м (Таблица 1). При этом в сравнении с августом 2024 года, когда прирост цен составлял 0,6% м/м, текущий уровень инфляции остаётся заметно выше, что указывает на сохраняющееся ценовое давление в экономике.
Таблица 1. Месячная инфляция за январь-август 2025 года, %
|
|
||||
| ИПЦ | Продовольственные товары | Непродовольственные товары | Платные услуги | |
|
|
||||
| Январь | 1,1 | 1,4 | 0,6 | 1,1 |
| Февраль | 1,5 | 1,5 | 1,0 | 2,1 |
| Март | 1,3 | 1,6 | 0,8 | 1,3 |
| Апрель | 1,2 | 1,1 | 0,6 | 1,9 |
| Май | 0,9 | 0,9 | 0,6 | 1,3 |
| Июнь | 0,8 | 0,9 | 0,9 | 0,8 |
| Июль | 0,7 | 0,7 | 0,8 | 0,5 |
| Август | 1,0 | 0,5 | 1,0 | 1,4 |
| Август 2024 | 0,6 | 0,0 | 0,8 | 1,1 |
|
|
||||
Источник: БНС
Рост месячной инфляции в августе был обусловлен прежде всего ускорением роста цен в секторе платных услуг, где темп роста достиг 1,4% м/м против 0,5% м/м в июле. Ранее мы полагали, что рост тарифов начнет замедляться до конца года, однако в августе месячные цены на жилищные услуги, воду, электроэнергию, газ и другие виды топлива подскочили с 0,5% в июле до 2,9%. Это был максимальный месячный прирост, начиная с февраля, когда он составил 3,0% м/м.
В годовом выражении уровень цен по платным услугам вырос с 14,9% в июле до 15,3% в августе, что значительно превышает уровень аналогичного периода прошлого года (13,6% г/г). Наибольшие темпы прироста были отмечены по холодной воде (95,4% г/г) и газу (27,7% г/г). Несмотря на решение Правительства о сдерживании роста тарифов на ЖКХ, цены на жилищные услуги выросли значительно, что обусловило увеличение их вклада в годовую инфляцию с 1,77 в июле до 1,96 в августе.
В сегменте непродовольственных товаров рост цен в августе составил 1% м/м, превышающий уровень июля текущего года на 0,2 п.п. В годовом выражении цены на непродовольственные товары в августе выросли на 9,7% г/г, что существенно выше уровня аналогичного периода 2024 года. Цены на непродовольственные товары скорее всего ускорились из-за резкого ослабления курса тенге в июле.
Рис. 1. Темпы ИПЦ и его компонентов, % г/г
Источник: БНС
Продовольственная инфляция в августе составила 11,7% г/г, заметно опережая уровень августа 2024 года. Месячная инфляция в данном секторе продемонстрировала снижение с 0,7% м/м в июле до 0,5% м/м в августе. Вклад продовольственной компоненты в годовую инфляция вырос до 4,85%, превышая прошлогоднее значение более чем в два раза. Наибольший вклад в рост цен обеспечила группа мяса и мясопродуктов (1,9%). Цены на мясо выросли на 16,2% г/г, что возможно обусловлено высоким спросом на казахстанское мясо на рынках соседних стран. Несмотря на сезонное поступление плодоовощной продукции рост цен в данном сегменте составил 13,5% г/г. Кроме того, зафиксирован значительный рост цен на масла и жиры (+20,5% г/г), что обусловлено высоким экспортным спросом, увеличением себестоимости сырья и производства. В целом, ускорение инфляции в продовольственном секторе стало отражением повышения издержек производителей и поставщиков на фоне роста цен на логистические и коммунальные услуги, а также ослабления курса тенге, увеличившее стоимость импортных продуктов.
Таким образом, инфляционная динамика демонстрирует усиление ценового давления после короткого периода стабилизации. Основными факторами ускорения инфляции стали рост тарифов и резкое ослабление курса тенге в июле. В связи с этим, мы пересматриваем наш прогноз по инфляции на конец года с 10%–11% до 11%–12%.
Мурат Темирханов – Советник Председателя Правления
Салтанат Игенбекова - Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
