Инфляция – то спад, то рост

Эффект высокой базы прошлого года в очередной раз поспособствовал снижению годового уровня инфляции до 9.3%. Месячная динамика, однако, продемонстрировала ускорение до максимума за год, на что влияет повышение тарифов на услуги. Текущая динамика инфляции движется в рамках наших ожиданий с постепенным замедлением понижательного темпа. По нашему прогнозу, уровень инфляции на конец текущего года сложится на уровне 8.5%, при этом прогнозы НБК недавно также были подтверждены в пределах данного значения.  

В феврале темпы потребительской инфляции ускорились с 0.8% м/м до 1.1% м/м. В годовом выражении темпы инфляции замедлились до 9.3%, снизившись всего на 0.2 пп. Высокая база прошлого года продолжила оказывать свое влияние на снижение уровня инфляции, учитывая, что она находилась на пике в 21.3% г/г в феврале 2023 г. Основные компоненты инфляции замедлились в годовом выражении: продовольственные товары – 7.4% г/г (8.2% г/г в январе 2024 г.), непродовольственные товары – 8.5% г/г (8.6% г/г в январе 2024 г.), однако платные услуги, наоборот, ускорились – 12.8% г/г (12.3% г/г в январе 2024 г.). Таким образом, платные услуги пока сохраняются на двузначных уровнях и пока движутся в разрез с ценовой динамикой на товары. 

   

Тренд на замедление темпов инфляции пока сохраняется, хотя и заметно сбавил свою интенсивность. На это оказывают влияние сохраняющиеся проинфляционные факторы в виде повышения тарифов на услуги ЖКУ и бюджетные интервенции, выражающиеся в повышенных расходах и увеличении уровня минимальной заработной платы (+17%). Стабильная ситуация с внешними ценами на продукты питания и относительно крепкий курс тенге, напротив, положительно влияют на дезинфляционное давление в стране. Учитывая начатый процесс поступательного приведения стоимости услуг ЖКУ к более рыночным, данный фактор будет оказывать наиболее заметное влияние на инфляцию, поддерживая ее на повышенном уровне в течение года. На конец текущего года уровень инфляции, по нашей оценке, замедлится лишь незначительно до 8.5%. 

Асан Курманбеков – макроэкономика 

При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.