По данным Комитета по Статистике, инфляция в ноябре незначительно ускорилась до 0,7% после увеличения на 0,6% в октябре. В годовом выражении инфляция понизилась на 0,1пп до 5,4%. С учетом сезонной коррекции (ск), по нашей оценке, инфляция слегка замедлилась в сравнении с прошлым месяцем и составила 0,3% м/м – самый слабый рост начиная с марта.
В группе продовольственных товаров инфляция по итогам ноября выросла на 1,2% м/м (+0,6% м/м ск), обеспечив 0,4пп в общей инфляции. Высокий рост цен по-прежнему демонстрируют продукты питания – хлебобулочные изделия и крупы, мясо, молочные продукты, яйца. Снижение цен в основном отмечалось среди сезонных овощей и сахара. Цены на непродовольственные товары повысились на 0,5% м/м (0,1% м/м ск), обеспечив вклад в инфляцию в 0,14пп. Повысилась стоимость одежды и обуви, бытовых приборов, дизтоплива. В сфере услуг тарифы повысились на 0,5% м/м (+0% м/м ск) при 0,15пп вклада в изменение цен. Основные факторы повышения: услуги транспорта и отдельные услуги ЖКХ.
Наше мнение
Инфляция в ноябре двигалась в рамках наших ожиданий. В дополнение к услугам, во второй половине года пошли на спад цены на непродовольственные товары (с учетом сезонной коррекции). Сезонно скорректированные цены на продукты питания также перешли к замедлению в сентябре. Отметим, что данные по обороту розничной торговли за 10 месяцев этого года показали довольно умеренный рост на 5,5% г/г, при этом оборот по непродовольственным товарам повысился на 6,4% г/г, а по продовольствию на 5,1% г/г, что ниже аналогичных показателей в прошлом году (+6,5% г/г; -6,3% г/г; +14,1% г/г). Это говорит об отсутствии существенного давления на цены со стороны спроса. С начала года рост цен составил 4,7%, что незначительно выше 4,6% за аналогичный период 2018 года. Исходя из ноябрьских данных, мы полагаем, что в декабре инфляция будет также умеренной, что будет связано с относительно стабильным положением тенге на фоне рекордно низкой волатильности рубля к доллару и административными мерами по сдерживанию инфляции со стороны госорганов.
