По данным Комитета по Статистике, инфляция в январе третий месяц подряд находится на отметке в 0,7%, в годовом выражении отмечается небольшое повышение с 5,4% до 5,6%, что является самым высоким уровнем с октября 2018 года. С учетом сезонной коррекции (ск), по нашей оценке, инфляция составила 0,5% м/м. «Разморозка» тарифов и цен на топливо госмонополий ожидаемо усилили инфляцию.
В группе продовольственных товаров инфляция по итогам января составила 0.9% м/м, 0,4% м/м ск, обеспечив 0,35пп в общей инфляции. Подорожали фрукты и овощи +3,3% м/м, яйца +1,6% м/м, молочные продукты +0,9% м/м. Снижение цен произошло на рис -0,9% м/м, сахар -0,5% м/м. Цены на непродовольственные товары повысились на 0,5% м/м (0,6% м/м ск), обеспечив 0,15пп вклад в инфляцию. Повысилась стоимость товаров домашнего обихода +0,4% м/м, автомобилей +0,7% м/м, но основной рост пришелся на бензин +2,7% м/м. В сфере услуг, тарифы выросли на 0,5% м/м (0,4% м/м ск), при 0,16пп вклада в рост цен. Основные фактором повышения стали тарифы на электроэнергию +1% м/м, медицина +0,5% м/м, вслед за подорожанием топлива тарифы на услуги транспорта +1,4% м/м, на 5% стали дороже правовые услуги.
Результаты опросов населения за декабрь, опубликованные НБРК, продемонстрировали повышение инфляционных ожиданий. Доля респондентов, ожидающих ускорение роста цен в следующие 12 месяцев, повысилась до 26% в декабре (20% в декабре 2018г.) и находилась на самом высоком уровне за весь 2019 год. Доля респондентов, ожидающих роста цен выше 6% составила 73% (80% в декабре 2018г., 65% - минимальное значение в октябре 2019 г.).
Наше мнение
Инфляция в начале года осталась высокой и была выше уровня января прошлого года (+0,5% м/м). Основное влияние на рост цен оказали ровно те же регулируемые государством услуги ЖКХ и топливо, тарифы и цены на которые в начале прошлого года были снижены государством, однако в начале этого года контроль был слегка ослаблен. В результате, мы видим цепную реакцию – подорожали услуги транспорта, а с учетом того, что топливо и электроэнергия встроены практически во все сферы экономической деятельности, можно ожидать дальнейшего переноса эффекта от их подорожания на другие товары и услуги. В свою очередь, инфляционные ожидания также остаются на повышенном уровне, что создает предпосылки для роста цен. На этом фоне, решение регулятора о сохранении базовой ставки на ее текущем уровне в 9,25%, принятое 3 февраля, выглядит оправданным.
