В феврале продолжилась наблюдаемая с начала года довольно слабая динамика развития банковского сектора. Основными направлениями кредитования продолжили выступать кредитование населения (ипотека и потребительское кредитование) и кредитование компаний в сфере торговли, при этом роста депозитной базы в коммерческих банках по-прежнему не произошло. Продолжился рост избыточной ликвидности, которая продемонстрировала достаточно резкое увеличение в феврале в связи с финансовой поддержкой Цеснабанка. Национальный банк продолжил политику связывания данной ликвидности и недопущения ее перетопка в экономику при помощи удержания базовой ставки. По нашему мнению, отсутствие активного роста кредитования и снижение доли участия банковского сектора в экономике в первую очередь связано с отсутствием качественной диверсификации сырьевой экспортоориентированной экономики при высокой доле государственного участия практически во всех секторах, что в свою очередь приводит к нехватке достаточного количества качественных заемщиков и стагнации тенгового депозитного фондирования в системе. В данных условиях наиболее выгодными и экономически обоснованными действиями для банков является размещение свободных средств в инструментах НБРК и осуществление высокодоходного розничного кредитования. Количественными мерами по увеличению дополнительных вливаний денежных средств в экономику данных проблем не решить, для их преодоления необходимо создание благоприятной среды и стимулов для развития внутреннего частного бизнеса путем проведения качественных структурных реформ в экономике и снижения доли государства в ней.
Депозиты в экономике в феврале сократились на 8.6% м/м (-5.2% с начала года), без учета депозитов в НБРК депозиты в экономике продемонстрировали сокращение на 0.7% м/м (-0.7% с начала года). Депозиты населения за февраль сократились на 1% (-2.5% с начала года), данный отток продолжил сезонную тенденцию снижения розничных депозитов в начале года. Корпоративные депозиты в экономике сократились на 15% (-8% с начала года), столь значительное сокращение связано с резким снижением вкладов в НБРК, которые учитываются в общей статистике по депозитам в экономике. Так в феврале депозиты в НБРК сократились на 75% (-66% с начала года). При этом сокращение корпоративных депозитов в коммерческих банках в феврале составило 0.5% м/м (+1.4% с начала года).
Долларизация депозитов населения с корректировкой на курс снизилась до 45% в феврале с 45.9% в январе (44% в декабре 2018). Долларизация вкладов юридических лиц с корректировкой на курс снизилась до 42.7% против 43.1% в январе (49.3% в декабре 2018). В итоге, на конец февраля с учетом корректировки на курс 44% вкладов в депозитных организациях страны выражены в валюте (в декабре 2018 – 47%, в декабре 2017 года – 48%).
Кредиты в экономике продемонстрировали небольшой рост на 0.15% (+Т19млрд). Корпоративное кредитование сократилось на 0.3% (-8.4% с начала года), -Т18млрд за месяц. По секторам кредитования корпоративного сегмента в феврале наибольшее сокращение наблюдалось в займах, выданных неосновным секторам экономики (сфера услуг) на Т61млрд (-3% м/м, -6% с начала года) и займов горнодобывающей промышленности на Т14млрд (-4% м/м, -13% с начала года). Данное снижение было частично замещено приростом кредитов компаниям сектора торговли на Т54млрд (+3% м/м, -4% с начала года) и ростом кредитов на производство пищевых продуктов на Т31млрд (+10% м/м, +2% с начала года). Таким образом, 27% от итого корпоративных кредитов приходится на прочие неосновные сектора экономики (компании в сфере услуг), 27% - на кредитование промышленности (13% кредитование промышленности не связанной с добычей и обработкой нефти и минерального сырья), 24% кредиты компаниям в сфере торговли. Как видно из структуры ссудного портфеля, механизм корпоративного банковского кредитования практически не участвует в росте качественной диверсификации экономики Казахстана, в основном осуществляя кредитование сектора торговли и сектора услуг (около 50% от итого кредитного портфеля).
Розничное кредитование увеличилось на 0.7% (+1% с начала года), +Т38млрд за месяц. Основными драйверами розничного кредитования выступили: потребительское кредитование (+0.7% м/м, +1% с начала года) которое составило 63% от итого розничного кредитования (63% на конец 2018 года, 64% на конец 2017 года) и ипотечное кредитование (+1.5% м/м, +2.7% с начала года) которое заняло 25% от того розничного кредитования (25% на конец 2018 года, 24% на конец 2017 года). Учитывая достаточно активный рост розничного кредитования, наблюдается увеличение закредитованности населения. Так, согласно данным Первого кредитного бюро (ПКБ), отношение количества кредитов к количеству заемщиков составило 1.76 (1.68 на конец 2018 года, 1.43 на конец 2017 года), что является исторически максимальным значением, демонстрирующим тенденцию ежемесячного роста. При этом индекс кредитной активности, рассчитываемый как отношение количества открытых кредитных договоров к запрошенным, по отчетам ПКБ на конец февраля составил 18% (22% на конец 2018 года, 28% на конец 2017 года), что является исторически минимальным значением. По нашему мнению это указывает на исчерпание в системе достаточно качественных заемщиков, что в перспективе приведёт к ужесточению конкуренции на рынке розничного кредитования и к постепенному его охлаждению. При этом существуют риски, что банки в поисках источников роста портфеля и прибыли могут ослабить параметры своих моделей оценки рисков, что впоследствии может негативно сказаться на качестве ссудного розничного портфеля.
Выдача новых кредитов в феврале 2019 года выросла на 14% г/г (Т122млрд), в сегменте потребительского кредитования увеличившись на 20% г/г (Т47млрд), в сегменте строительства и приобретения жилья населением – на 91% (Т25млрд). В корпоративном сегменте выдача новых займов (Т631млрд) по сравнению с объемами выдачи в феврале 2018 года (Т594млрд) увеличилась на 6% и в основном приходилась на сектор торговли (67% от итого выданных корпоративных кредитов в феврале). При этом наблюдалось сильное сокращение объемов выдачи новых корпоративных кредитов строительным компаниям (-56%) и компаниям непроизводственной сферы (-56%). В целом в корпоративном кредитовании с начала года наблюдается прирост выдачи новых корпоративных кредитов компаниям сектора торговли – абсолютный лидер (+Т117млрд, +18% г/г), компаниям по производству кокса, нефтепродуктов и ядерных материалов (+Т57млрд, +3 015% г/г), остальные сектора в совокупности демонстрируют сокращение выдачи по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
В банковской системе продолжается сохранение значительного избытка тенговой ликвидности, который на конец февраля составил Т4.9трлн (+6.65 м/м, +14% с начала года), что сопоставимо с 25% текущей денежной массы или 37% от текущего совокупного ссудного портфеля банков Казахстана. Рост избыточной тенговой ликвидности в феврале связан с получением Цеснабанком средств в рамках государственных мер по его поддержке и повышению финансовой устойчивости. Данный тенговый избыток ликвидности в основе своей имеет недепозитную природу, а является результатом ряда льготных финансовых вливаний со стороны государства, направленных на поддержку банковской системы. Данные средства по соглашению с НБРК размещаются банками в инструментах денежно-кредитной политики НБРК с доходностью, равной базовой ставке НБРК, таким образом, обеспечивая банки значительными доходом со спредом, сопоставимым с проведением розничного кредитования за счет депозитного фондирования. Таким образом, переток в экономику данных средств ограничивается соглашением с НБРК о размещении средств в рамках программы государственной поддержки и выгодной ставкой размещения, которая позволяет банкам получать достаточно высокую безрисковую прибыль. Снижение базовой ставки будет оказывать влияние на рост в первую очередь высокодоходного розничного кредитования, так как в корпоративном сегменте нет достаточного количества качественных заемщиков, способных освоить данные заемные средства, что в свою очередь может оказать воздействие на рост инфляции. Переход к активному освоению данных средств и снижению базовой ставки возможен только в случае качественного роста экономики и снижения инфляции. На данный момент качественный рост ограничивается наличием структурных проблем в экономике, реального решения которых на данный момент не происходит.
В феврале чистый убыток банковского сектора составил Т207млрд (-Т102млрд с начала года). На данный отрицательный результат основное влияние оказало признание убытка в Цеснабанке на Т266млрд в результате значительного разового начисления провизий под обесценение ссудного портфеля. Без учета результатов Цеснабанка, прибыль банковской системы в феврале составила Т59.3млрд (Т113млрд с начала года). В целом без учета Цеснабанка прибыль банковской системы в 2019 году на 16% меньше результатов аналогичного периода прошлого года. Наибольшие доходы продемонстрировали следующие банки: Халык Банк Т24млрд (41% от итого прибыли без учета Цеснабанка), Kaspi Т10.8млрд (18% от итого прибыли без учета Цеснабанка), Сбербанк Т7млрд (12% от итого прибыли без учета Цеснабанка). Три банка завершили месяц с убытком: Цесна Т266млрд (-Т216млрд с начала года) – в связи с значительным начислением провизий, Азия Кредит Т0.1млрд (-Т2.1млрд с начала года) – продолжающееся активное провизирование ссудного портфеля, Банк Пакистана Т0.02млрд (-Т0.03млрд с начала года).
Активное восстановление провизий, связанное с проводимым банками списанием проблемных долгов, продолжило оказывать положительное влияние на высокую прибыль банковского сектора, которая также наблюдалась в 2018 году (без учета результатов Цеснабанка).
На конец февраля NIM и NIS демонстрируют увеличение: NIM 5.05% (+0.05пп. м/м, -0.07пп с начала года), NIS 3.99% (+0.02пп м/м, -0.08пп с начала года). Рост данных показателей в феврале объясняется увеличением доходности процентных активов на 0.06пп (-0.14пп с начала года) при меньшем росте стоимости фондирования на 0.04пп (-0.06пп с начала года).
