ВВП Узбекистана достиг новой вершины в 2025 году
Экономика Узбекистана, встав на путь либерализации, находится в периоде активной трансформации, где государство пока продолжает играть доминирующую и основополагающую роль в воспроизводственном процессе. Начальный этап преобразований, опиравшийся на разгосударствление и приватизацию небольших предприятий, законодательные изменения и формирование рыночных институтов и инфраструктуры, вместе с либерализацией валютного рынка и дерегулированием цен и тарифов сформировали основу для перехода к рыночной системе хозяйствования.
Экономический рост в стране с переходом к новой модели сохранил свою динамичность, и по этому показателю республика является лидером на региональном уровне, при этом его качественные характеристики заметно улучшились. В частности, отрасли сырьевой направленности: добывающая и сельское хозяйство играют всё меньшую роль, уступая место обрабатывающей. Тренд на расширение обрабатывающей отрасли получил новый импульс с запуском реформ, доля которой за данный период выросла более чем на треть, что способствовало становлению Узбекистана как региональной промышленной державы, хотя пока и со скромными показателями производительности труда. Соответственно, углубление дальнейших реформ должно способствовать более всестороннему экономическому росту.
Ситуация на рынке труда постепенно улучшается, чему способствовали снятие ограничений на мобильность, сокращение госучастия в экономике и стимулирование развития частного сектора. Трудовые мигранты вносят значительный вклад в экономику, способствуя росту доходов граждан, стимулируя развитие бизнеса и увеличивая приток валюты в страну, при этом, через канал внешней миграции также регулируется предложение рабочей силы внутри страны. Однако в силу изначально сложившегося избытка трудовых ресурсов сохраняются такие проблемы, как неформальная занятость, отставание темпов создания рабочих мест от демографического роста.
Рыночные преобразования позволили в короткие сроки привлечь частных инвесторов, в том числе внешнее финансирование, а доля капитальных инвестиций перевалила за отметку в 30% от ВВП республики. В 2018 году страна впервые получила суверенный рейтинг, что в сочетании со стимулами повысило привлекательность страны для инвесторов. Отраслевая структура иностранных инвестиций также кардинально изменилась – сырьевой сектор перестал быть доминирующим, тогда как на первый план вышли переработка и энергетика.
Традиционно власти страны придерживались принципа самодостаточности и сбалансированности в сфере госфинансов, а размер госдолга в стране находился на низком уровне. В новых условиях налоговая реформа снизила бремя налогов и повысила охват налогоплательщиков, а также частично устранила фискальные послабления для выравнивания условий для ведения бизнеса, кроме того, сокращались многочисленные бюджетные субсидии населению. В связи с реформами, совпавшими с пандемией, существенно расширились расходы бюджета, в результате чего его баланс сместился от профицита к значительному дефициту. Тем не менее ситуация с госфинансами постепенно нормализуется, улучшается транспарентность и консолидация внебюджетных фондов. На фоне роста бюджетного дефицита в последние годы увеличился размер государственного долга страны, однако его параметры также находятся на приемлемых и невысоких уровнях.
После первоначального шока от перехода к плавающему курсу, курс сума инерционно ослаблялся двузначными темпами, но в последние годы его динамика ослабления стала более умеренной, а в прошлом году его курс впервые укрепился к доллару США, тогда как размер ЗВР увеличился до половины ВВП страны.
Несмотря на сложности, республика перешла к режиму инфляционного таргетирования. Обменный курс стал в большей степени формироваться под воздействием рыночных сил, хотя пока не является полностью свободно плавающим. Со стартом реформ инфляция разогналась и значительную часть времени находилась на двузначных уровнях. Дерегулирование цен и тарифов по большей части поэтапно было реализовано, тогда как Центробанк последовательно проводил жесткую денежную политику. Приверженность ЦБ установленному таргету инфляции принесла свои результаты в виде ценовой стабилизации на потребительском рынке.
Развитие финансовой сферы стимулировало быстрое расширение банковских услуг, в том числе за счет перехода к рыночному формированию процентных ставок, свободной конкуренции и быстрого внедрения цифровизации. Как следствие, частные банки увеличили свой кредитный портфель более чем в два раза более быстрыми темпами по сравнению с банками с госучастием. Доля активов банковской системы достигла 50% от ВВП страны, где решающую роль сыграли частные коммерческие банки. Несмотря на бурный рост частных банков, госбанки пока еще занимают доминирующую позицию в секторе с активами, превышающими 60% в общей системе. С учетом стабилизации темпов кредитной экспансии после периода бурного подъема, а также регуляторных мер по сдерживанию рисков при кредитовании, дальнейшая демонополизация сектора будет зависеть от приватизации госбанков.
За относительно короткий отрезок времени выросла открытость экономики, о чем свидетельствует увеличение товарооборота страны к ВВП, при этом Узбекистан находится на финальной стадии переговоров по вступлению в ВТО. Модернизация экономики вместе с сокращением таможенных тарифов стимулировали импорт, в том числе инвестиционных товаров, что повлекло расширение отрицательного сальдо во внешней торговле. В то же время наличие четвертых по запасам в мире месторождений золота способствует формированию порядка 40% экспортных доходов страны за счет него и одновременно ведет к увеличению международных резервов.
Хотя достижения в либерализации экономики набирают вес, сохраняются такие препятствия, как медленная приватизация госпредприятий, ограничивающая развитие частного сектора и конкуренцию. Страна, сделавшая ставку на внешние инвестиции, уязвима к валютным колебаниям, в том числе из-за преобладания малоликвидного золота в резервах страны и значительной долларизации финансовой системы.
Узбекистан активно реализует стратегию, направленную на вхождение республики к 2030 году в число стран с доходом выше среднего с показателем ВВП на душу на уровне выше $5 тысяч, параллельно с увеличением размера экономики до $200 млрд. Учитывая довольно высокие темпы экономического роста и концентрацию усилий по дальнейшей трансформации экономики, повышаются шансы на досрочное достижение этих целей.
