Сезонно слабая активность на потребительском рынке и в экономике в целом способствовали умеренному подъему цен на 1% в январе, тогда как годовые темпы «откатились» к уровню августа прошлого года в 12,2%. В январе основной вклад в рост цен внесли подорожание непродовольственных товаров и платных услуг, при более умеренном повышении цен на продовольственные товары. Повышение налоговой нагрузки в экономике, безусловно, основной фактор инфляционного давления в начале этого года.
Мы ожидаем небольшое замедление годовой инфляции до 10,5-11,5% к концу текущего года. Хотя проинфляционный фон находится на повышенном уровне, ряд существенных факторов будут сдерживать ценовое давление: более низкая динамика бюджетных расходов, повышение налогов, замедление экономического роста, высокая базовая ставка, включая меры по сдерживанию темпов роста потребительских кредитов, ожидаемое ослабление рубля в РФ.
По данным Бюро национальной статистики РК, потребительская инфляция в январе в месячном выражении незначительно ускорилась до 1,0% – третий месяц подряд (Рис. 1). Основной вклад в повышенный инфляционный фон внесли непродовольственные товары, которые подросли за месяц сразу на 1,2%, продемонстрировав самый высокий рост с прошлого года, исключая сентябрь (+1,5% м/м). В данной группе товаров можно отметить предметы домашнего обихода, бытовую технику и текущее обслуживание жилья с ростом на 1,6% м/м против 0,8% м/м в предыдущем месяце, а также прочие товары и услуги, подорожавшие на 2,1% м/м в сравнении с 1,2% м/м месяцем ранее. Кроме того, вновь ускорились темпы повышения цен на платные услуги на 1,1% м/м (0,6% м/м в декабре), где тарифы на ЖКУ, несмотря на действующую заморозку, подросли на 0,5% м/м, услуги связи повысились на 2,2% м/м при 3,7% за весь прошлый год, на 1,9% м/м стали дороже услуги здравоохранения с самым высоким подъемом с июня 2025 года. В целом многие услуги заметно увеличились в стоимости, включая финансовые, услуги по проживанию и питанию и другие.
Рис. 1. Инфляция по месяцам, % м/м
|
|
||||
| ИПЦ | Продовольственные товары | Непродовольственные товары | Платные услуги | |
|
|
||||
| Январь | 1,1 | 1,4 | 0,6 | 1,1 |
| Февраль | 1,5 | 1,5 | 1,0 | 2,1 |
| Март | 1,3 | 1,6 | 0,8 | 1,3 |
| Апрель | 1,2 | 1,1 | 0,6 | 1,9 |
| Май | 0,9 | 0,9 | 0,6 | 1,3 |
| Июнь | 0,8 | 0,9 | 0,9 | 0,8 |
| Июль | 0,7 | 0,7 | 0,8 | 0,5 |
| Август | 1,0 | 0,5 | 1,0 | 1,4 |
| Сентябрь | 1,1 | 0,9 | 1,5 | 1,0 |
| Октябрь | 0,5 | 1,0 | 1,2 | -0,8 |
| Ноябрь | 0,8 | 1,0 | 0,9 | 0,3 |
| Декабрь | 0,9 | 1,2 | 0,7 | 0,6 |
| Январь 2026 | 1,0 | 0,8 | 1,2 | 1,1 |
|
|
||||
Источник: БНС
Напротив, цены на продукты питания в январе повысились довольно сдержанно, на 0,8% м/м, что было довольно нехарактерно для данной категории товаров, выросшей самыми высокими темпами в прошлом году.
На фоне умеренной инфляции в последние месяцы годовая динамика инфляции в январе уже «откатилась» к уровню августа прошлого года в 12,2%. Компонент платных услуг вернулся к уровню начала 2024 года в 12% г/г, непродовольственные товары пока скорректировались до 11,7% г/г от ноябрьского пика в 12,3% г/г (Рис. 2).
Рис. 2. Инфляция по месяцам, % г/г
Источник: БНС
Динамика инфляции в январе в целом выглядит относительно умеренно с учетом повышения НДС и пересмотра налоговой нагрузки в экономике. Факторами сдержанного повышения цен выступают административные меры регулирования тарифов и стоимости энергоносителей, жесткие денежные условия на финансовом рынке, включая меры по сдерживанию потребкредитования, а также укрепление обменного курса национальной валюты, продолжающееся непрерывно с осени прошлого года, в результате чего курс тенге вернулся к уровню начала прошлого года. Немаловажное влияние также оказывает сезонная слабость спроса, характерная для начала года и охватывающая не только потребительскую активность, но и инвестиционный цикл и бюджетные расходы.
По нашему мнению, к концу этого года цены могут несколько стабилизироваться ниже текущих значений в пределах 10,5-11,5% г/г при проведении умеренной фискальной политики с повышением расходов ниже темпов инфляции.
Примечательно, что с января 2026 года Бюро национальной статистики внедряет обновленный подход к расчету индекса потребительских цен, расширив его данными фискальных чеков. Данное нововведение, на наш взгляд, весьма своевременное и актуальное мероприятие для более точного мониторинга за ценами на потребительском рынке, повысит доверие к официальной статистике и будет способствовать расширению применения цифровых решений и в других сферах сбора статистической информации.
Курманбеков Асан – Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
