В апреле инфляция вновь ускорилась месяц к месяцу, но довольно сдержанным темпом в силу умеренного повышения стоимости тарифов ЖКУ. Хотя мораторий на повышение тарифов завершился, цены в данной сфере продолжают находиться под административным контролем, стабилизируя инфляционные процессы. В годовом выражении цены устойчиво снижаются за счет высокой базы прошлого года. Продолжающееся укрепление курса национальной валюты в сочетании со слабым внутренним спросом и мерами регулирования кредитной активности также позитивно влияют на ценовую стабилизацию в стране. Мы сохраняем наш прогноз инфляции на уровне 10,5-11,5% в конце текущего года.
По данным Бюро национальной статистики РК, потребительская инфляция в апреле немного ускорилась в месячном выражении, составив 0,8% по сравнению с 0,6% в марте. Учитывая окончание действия моратория на повышение тарифов, данное ускорение роста цен было ожидаемым. При этом темп роста цен на продукты питания не изменился (0,7% м/м в марте), тогда как непродовольственные товары подорожали сразу на 0,9% м/м (0,5% м/м в марте), вопреки существенному укреплению тенге. Платные услуги также ускорились до 0,9% м/м (0,6% м/м в марте). Несмотря на более заметный рост цен на услуги месяц к месяцу, их динамика была существенно более сдержанной по сравнению с показателем апреля прошлого года, когда произошло их повышение на 1,9% м/м. В частности, этому способствовало повышение тарифов на жилищные услуги в прошлом месяце на 0,3% м/м по сравнению с 0,7% м/м в среднем в первом квартале этого года и 1,9% м/м в 1кв 2025 года.
Рис. 1. Инфляция по месяцам, % м/м
|
|
||||
| 2025 год | ИПЦ | Продовольственные товары | Непродовольственные товары | Платные услуги |
|---|---|---|---|---|
|
|
||||
| Апрель | 1,2 | 1,1 | 0,6 | 1,9 |
| Май | 0,9 | 0,9 | 0,6 | 1,3 |
| Июнь | 0,8 | 0,9 | 0,9 | 0,8 |
| Июль | 0,7 | 0,7 | 0,8 | 0,5 |
| Август | 1,0 | 0,5 | 1,0 | 1,4 |
| Сентябрь | 1,1 | 0,9 | 1,5 | 1,0 |
| Октябрь | 0,5 | 1,0 | 1,2 | -0,8 |
| Ноябрь | 0,8 | 1,0 | 0,9 | 0,3 |
| Декабрь | 0,9 | 1,2 | 0,7 | 0,6 |
|
|
||||
| Январь 2026 | 1,0 | 0,8 | 1,2 | 1,1 |
| Февраль 2026 | 1,1 | 1,3 | 0,9 | 1,0 |
| Март 2026 | 0,6 | 0,7 | 0,5 | 0,6 |
| Апрель 2026 | 0,8 | 0,7 | 0,9 | 0,9 |
|
|
||||
Источник: БНС
Цены на продовольственные товары продемонстрировали умеренный рост, по всей видимости, благодаря сдержанной динамике овощной продукции, а также эффекту крепкого курса нацвалюты, благодаря которому, к примеру, подешевели бананы и апельсины (-3% м/м), зелень и фасоль (-0,6% м/м). Среди подорожавшей продукции можно отметить виноград (+5,6% м/м), масло сливочное и карамель (+1,2% м/м), картофель (+0,8% м/м).
В группе непродовольственных товаров подешевели стиральные машины (-1,2% м/м), блендер (-0,6% м/м), телевизоры (-0,4% м/м). Повышение цен наблюдалось на цемент (+2,4% м/м), товары личной гигиены (+1,5% м/м), моющие и чистящие средства (+0,7% м/м), предметы домашнего обихода (+0,4% м/м).
Среди платных услуг сохранился повышенный рост стоимости услуг здравоохранения (+1,5% м/м; +6,2% с начала года), услуги транспорта резко подорожали на 1,6% м/м, очевидно, на ожидании повышения стоимости топлива, услуги в сфере телекоммуникаций прибавили 0,8% м/м, кроме того, дороже стали услуги в сфере отдыха и культуры, а также ресторанов и отелей.
В годовом выражении инфляция в апреле замедлилась до 10,6%, при этом тенденция к замедлению годовой инфляции отмечается непрерывно на протяжении семи месяцев с октября 2025 года, что во многом связано с высокой базой предыдущих периодов. Цены на продовольственные товары сложились на уровне 11,3% г/г (11,7% г/г в марте), на непродовольственные товары – 11,7% г/г (11,3% г/г в марте), на платные услуги – 8,9% г/г (10% г/г в марте).
Рис. 2. Инфляция по месяцам, % г/г
Источник: БНС
Ускорение месячной инфляции в апреле носило сдержанный характер вследствие ограниченного подорожания услуг в сфере ЖКХ. В то время как продолжающееся укрепление курса тенге создает благоприятный фон для стабилизации инфляции, однако непродовольственная месячная инфляция ускорилась в апреле. Жесткая денежно-кредитная политика Национального Банка наряду с мерами по ужесточению кредитной активности, по-видимому, также вели к подавлению потребительского спроса. При этом в условиях замедления экономического роста заработные платы, вероятно, отставали в темпах от инфляции, что сказывалось на потреблении домохозяйств.
Мы сохраняем наш прогноз инфляции в конце текущего года в пределах 10,5-11,5% г/г.
Курманбеков Асан – Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
